Einführung in Stablecoins

Stablecoins sind ein wichtiger Anwendungsfall für DeFi, kommen jedoch in verschiedenen Formen. Der Stablecoin-Bereich ist noch relativ jung und unterversorgt – aber das ändert sich schnell.

Stablecoins gehören zu den wichtigsten und beliebtesten DeFi-Produkten, die es den Nutzern ermöglichen, sich abzusichern und Wert auf der Blockchain zu speichern, ohne Börsen oder andere zentralisierte Anbieter nutzen zu müssen.

Als Plattform für Smart Contracts und DeFi ist Ergo gut geeignet, um alle Arten von dApps, einschließlich Stablecoins, zu entwickeln. Sie werden in Zukunft sicherlich mehr von uns über einen Stablecoin auf der Ergo-Blockchain hören, aber bis dahin möchten wir die Idee vorstellen und erläutern, um den Kontext für das Kommende zu schaffen.

Verschiedene Ansätze für Stablecoins

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, ein Krypto-Token an den Dollar oder eine andere Fiat-Währung zu koppeln. Der einfachste Weg besteht darin, Dollar auf einem Bankkonto zu halten und für jeden Dollar, den Sie haben, ein Token auszugeben. Dies ist genau der Ansatz, den Tether (USDT) verfolgt. Dies bietet den Nutzern die Möglichkeit, USD einfach zu speichern und zu übertragen, ohne eine Börse zu nutzen. Dieser Ansatz ist jedoch nach wie vor stark zentralisiert; Sie müssen Tether vertrauen, dass sie genügend Dollar auf ihrem Bankkonto haben, um die ausgegebenen Tokens zu decken. Tether ist bekannt dafür, intransparent zu sein und ordnungsgemäße Prüfungen abzulehnen. Das Token könnte auch abgeschaltet werden, wenn ein Regulierer es schafft, ihre Konten einzufrieren.

Es gibt verschiedene besicherte Stablecoins auf dem Markt, die im Großen und Ganzen denselben Ansatz verfolgen. Tokens wie USDC und Gemini Dollars sind sehr ähnlich, aber sie sind viel transparenter und arbeiten innerhalb eines klaren regulatorischen Rahmens. Dann gibt es Projekte wie TrustToken, das den TrueUSD-Token (TUSD) unterstützt; dies ist wieder sehr ähnlich, verfolgt jedoch einen dezentraleren Ansatz mit sowohl einem hohen Maß an Transparenz als auch mehreren Bankpartnern.

All diese haben notwendigerweise ein gewisses Maß an Zentralisierung und Risiko, da sie auf Bankpartner angewiesen sind – und diese Konten können potenziell eingefroren, geschlossen oder sogar durchsucht werden.

Andere Projekte – insbesondere das Maker Protocol – versuchen, dies mit einem vollständig dezentralisierten Modell anzugehen. Dais von Maker ist ein algorithmischer Stablecoin: ein ‚synthetischer‘ Dollar, der nicht durch echte Dollars wie USDT, USDC und andere Stablecoins gedeckt ist.

Dai werden aus ‚Vaults‘ ausgegeben, die durch Krypto-Collateral (hauptsächlich ETH) gesichert sind. Ein System von Smart Contracts und Orakeln (dezentralisierte Preisfeeds) stellt sicher, dass jeder ausgegebene Dai mit mindestens 1,50 $ besichert ist; wenn das Verhältnis zu niedrig fällt, wird der Vault geschlossen und der Dai automatisch zurückgekauft. Es ist ein komplexes und beeindruckendes System und das größte Projekt im DeFi-Bereich.

Einige Stablecoins sind stabiler als andere

Stablecoins gibt es seit mindestens 2014, obwohl die ersten Versuche nur begrenzten Erfolg hatten. Die frühesten algorithmischen Coins, wie NuBits und BitUSD, hatten nicht den Vorteil von Smart Contracts-Plattformen (die erst mit der Einführung von Ethereum im Jahr 2015 verfügbar waren). Sie waren tendenziell zentralisiert oder semi-zentralisiert und funktionierten in der Praxis nicht gut. (NuBits beispielsweise verlor seine Bindung und ist vollständig zusammengebrochen.)

Tether, das seit 2014 existiert, ist zu einem Multi-Milliarden-Dollar-Phänomen gewachsen, mit Zehntausenden von Milliarden Dollar an täglichen Volumina. Obwohl Tether im Allgemeinen seine Bindung ziemlich gut hält, bedeuten gelegentliche Eigenheiten des Marktes und Ängste über die Reserven des Unternehmens, dass es nicht immer 1 $ wert war (einmal fiel es auf bis zu 0,90 $). USDC, das vertrauenswürdiger und transparenter ist, hat tendenziell niedrigere Spreads und eine zuverlässigere Bindung.

In der Zwischenzeit hat Dai, als der führende algorithmische Stablecoin, historisch gut abgeschnitten. Es zielt darauf ab, eine ‚weiche‘ Bindung aufrechtzuerhalten, wobei eine dezentrale Geldpolitik es zurück in Richtung 1 $ drängt, wenn die Marktbedingungen es zu weit davon wegdrängen. Dies war im Allgemeinen erfolgreich; die einzige Zeit, in der die Preise signifikant abwichen, war während der enormen Marktvolatilität des ‚Schwarzen Donnerstags‘ im März, die einen massiven Ausverkauf fast aller Fiat- und Krypto-Assets zur Folge hatte.

Algo, besichert, zurück oder eine Kombination?

Und so verfolgen die bestehenden Stablecoins einen oder mehrere Ansätze, um das Token an den Dollar zu koppeln. Der einfachste, aber auch der zentralisierteste, besteht darin, das Token mit echten Dollars zu sichern. Sie können es auch mit Krypto sichern, solange Sie sicherstellen, dass genügend Sicherheiten vorhanden sind, um die ausgegebenen Tokens im Falle von Marktvolatilität abzudecken. Algorithmische Stablecoins verwenden Preisfeeds und dezentrale Geldpolitik, um es mehr oder weniger attraktiv zu machen, die Tokens zu kaufen oder zu verkaufen, und helfen sicherzustellen, dass der Preis sich in Richtung 1 $ bewegt.

Jeder Ansatz hat seine Stärken und Schwächen. Ergo wird in den kommenden Wochen Details zu seinen eigenen Implementierungen bekannt geben und erklären, warum seine Entwickler den Ansatz gewählt haben, den sie verfolgen.