Ergo-Anwendungsfall: ‚heiße Kartoffel‘ Geldpolitik

Während die nächste Finanzkrise zuschlägt, ist klar, dass die konventionelle Geldpolitik an ihre Grenzen stößt. Smart-Contract-Plattformen wie Ergo ermöglichen innovativere, gezielte Implementierungen wirtschaftlicher Anreize, die der konventionelle Bankensektor nicht erreichen kann.

Konventionelle Geldpolitik ist ein Hammer. Sie funktioniert, soweit sie geht, aber wenn man nur einen Hammer hat, sieht jedes Problem wie ein Nagel aus.

Als die globale Finanzkrise vor über einem Jahrzehnt zuschlug, taten die Zentralbanken, was sie gewohnt waren zu tun. Zinssenkungen bedeuten, dass es günstiger ist, Geld zu leihen, sodass mehr Bargeld im System vorhanden ist, das ausgegeben werden kann und in der Wirtschaft zirkuliert – um Waren und Dienstleistungen zu bezahlen, Arbeitsplätze zu finanzieren und das Leben irgendwie normal weiterzuführen.

Das ist jedenfalls die Theorie. So handeln die Zentralbanken in Rezessionen, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren. Wenn die Zeiten besser sind, erhöhen sie die Zinssätze, um das Leihen von Geld teurer zu machen und zu verhindern, dass die Wirtschaft überhitzt (einschließlich Vermögensblasen).

Die äußeren Grenzen

Das ist ein grobes Werkzeug, aber es funktioniert, bis zu einem gewissen Punkt. In der Krise von 2008 war das Problem schwerwiegender – so schwerwiegend, dass die Zinssätze auf null gesenkt wurden. Die Banken hatten immer noch Angst zu verleihen, weil sie die Qualität der Sicherheiten, die ihnen im Gegenzug angeboten wurden, nicht kannten, diese berüchtigten hypothekenbesicherten Wertpapiere.

Also unternahmen die Zentralbanken ein Programm der quantitativen Lockerung (QE). Dies beinhaltete die Schaffung riesiger Geldmengen, die zuvor nicht existierten, und den Kauf verschiedener Vermögenswerte von den Banken. Die Idee war, dass die Zentralbank das Risiko und die Vermögenswerte übernehmen würde, und die Geschäftsbanken dieses Geschenk der Liquidität nutzen würden, um kleinen Unternehmen und Einzelpersonen Kredite zu gewähren, damit sie weiterhin wie zuvor operieren konnten.

Es funktionierte nicht. Nur wenig von diesem neu geschaffenen Geld gelangte zu kleinen Unternehmen. Stattdessen nutzten die Banken es, um ihre eigenen Bilanzen zu stärken und ihre eigenen Finanzen sicherer zu machen, indem sie nur in risikoarme Vermögenswerte und nicht in riskante KMUs investierten. Letztendlich filterte dieses Geld in Vermögenswerte wie den Aktienmarkt und Immobilien, wodurch die Reichen noch reicher wurden, während die Ärmeren aus dem Markt gedrängt wurden.

Helikoptergeld

Heute, während wir die größte finanzielle Herausforderung unseres Lebens erleben – größer als sogar die globale Finanzkrise – ziehen die Zentralbanken noch unorthodoxere Ansätze in Betracht. Einer davon ist ‚Helikoptergeld‘. Dabei wird Bargeld einfach direkt an die Bürger abgeworfen, entweder in Form von Steuererleichterungen oder als Geld direkt auf ihre Bankkonten. Amerika hat darüber diskutiert, jedem Erwachsenen 1.200 $ zu geben. Andere Nationen erkunden dieselbe Idee.

Aber auch damit gibt es ein Problem.

Genau wie die Banken sind auch die normalen Bürger besorgt über ihre Finanzen. Statt also auszugehen und auszugeben (wo ‚ausgehen‘ überhaupt möglich ist), tilgen sie ihre Schulden. Dieses neu gedruckte Geld geht nirgendwohin.

Das ist wirklich so weit, wie die Zentralbanken gehen können. Aber eine Plattform wie Ergo kann verschiedene Arten von Geld anbieten, mit unterschiedlichen Bedingungen, die über Smart Contracts angehängt sind, und damit unterschiedliches Verhalten in verschiedenen Umständen anreizen. Und das ermöglicht eine ganz andere Palette von geldpolitischen Werkzeugen.

‚Heiße Kartoffel‘ Geld

In normalen Zeiten streben Banken an, eine Inflationsrate von etwa 2 % aufrechtzuerhalten. Das bedeutet, dass Geld im Laufe der Zeit weniger wert ist. Anstatt also alles zu sparen und zu sehen, wie der Wert ihrer Ersparnisse sinkt, haben die Bürger den Anreiz, es auszugeben und innerhalb der Wirtschaft zirkulieren zu lassen.

Zu viel Inflation ist natürlich eine schlechte Sache. Wenn man das Geld drucken falsch macht, hat man Hyperinflation wie in Venezuela oder Simbabwe, und die Wirtschaft bricht zusammen.

Aber was wäre, wenn wir die Inflation niedrig hielten, aber eine begrenzte Menge einer speziellen Geldklasse schufen, die schnell verwendet werden musste, wenn sie ihren Wert überhaupt behalten sollte? Wir nennen dies ‚heiße Kartoffel‘ Geld, weil es schnell weitergegeben werden muss.

Mit einer Blockchain und Smart Contracts wäre es eine einfache Angelegenheit, ein neues Token zu schaffen, das frei übertragen und gehandelt werden könnte, genau wie jedes andere Token. Und es könnte durch Reserven (die bei der Zentralbank, Geschäftsbanken oder einer anderen Einheit gehalten werden) gedeckt sein. Der Unterschied wäre jedoch, dass es innerhalb eines Monats nach Erhalt ausgegeben werden muss, oder diese Tokens werden gesperrt, ihr Wert geht für den Inhaber verloren und die Mittel, die sie decken, werden freigegeben, um an den Reserveninhaber zurückzukehren.

Das wäre also reguläres Geld, das die Menschen ausgeben müssten: nutzen oder verlieren. Wenn sie es horten, wird es nutzlos. Und wir können sicherstellen, dass es nicht zur Tilgung von Schulden verwendet wird, indem wir Bedingungen einfügen, die sicherstellen, dass es nicht vom Bankensektor verwendet werden kann. Natürlich können Ergos Sigma-Protokolle verwendet werden, um herauszufinden, was ausgegeben wurde, wo, ohne individuelle Ausgabengewohnheiten zu kennen – was noch gezieltere Anreize ermöglicht.

Diese Idee hat wahrscheinlich weitreichende Implikationen – und möglicherweise unbeabsichtigte Folgen. Was wäre das Ergebnis, zum Beispiel, wenn verschiedene ‚Klassen‘ von Geld geschaffen würden, die nur halb austauschbar wären? Würde dies unerwünschte, sogar gefährliche Reibungen einführen?

Diese und andere Fragen müssten weiter untersucht werden. Klar ist, dass die Zentralbanken bereits mit unkonventioneller Geldpolitik experimentieren und schnell am Ende der Straße angekommen sind. Wir können dieses Experiment mit besseren, leistungsfähigeren und gezielteren Werkzeugen fortsetzen.