Kasus penggunaan Ergo: kebijakan moneter ‘hot potato’

Saat krisis keuangan berikutnya terjadi, jelas bahwa kebijakan moneter konvensional sudah mencapai batasnya. Platform kontrak pintar seperti Ergo memungkinkan implementasi stimulasi ekonomi yang lebih inovatif dan terarah yang tidak dapat dicapai oleh sektor perbankan konvensional.

Kebijakan moneter konvensional adalah palu. Ini bekerja sejauh yang bisa, tetapi jika yang Anda miliki hanya palu, maka setiap masalah mulai terlihat seperti paku.

Ketika Krisis Keuangan Global melanda lebih dari satu dekade yang lalu, bank sentral melakukan apa yang biasa mereka lakukan. Memotong suku bunga berarti lebih murah untuk meminjam uang, sehingga ada lebih banyak uang dalam sistem yang dapat dibelanjakan dan akan beredar dalam ekonomi – membayar barang dan jasa, mendanai pekerjaan, dan memungkinkan kehidupan berlanjut seperti biasa.

Itu, setidaknya, adalah teorinya. Ini adalah apa yang dilakukan bank sentral dalam resesi untuk merangsang aktivitas ekonomi. Ketika keadaan lebih baik, mereka menaikkan suku bunga untuk membuatnya lebih mahal untuk meminjam uang dan mencegah ekonomi dari overheating (termasuk gelembung aset).

Batas luar

Ini adalah alat yang tumpul, tetapi berfungsi, sampai batas tertentu. Dalam krisis 2008, masalahnya lebih parah – begitu parah, sebenarnya, bahwa suku bunga dipotong menjadi nol. Bank masih takut untuk meminjamkan karena mereka tidak tahu kualitas jaminan yang mereka tawarkan sebagai imbalan, sekuritas berbasis hipotek yang terkenal itu.

Jadi bank sentral melaksanakan program Quantitative Easing (QE). Ini melibatkan penciptaan jumlah uang tunai yang besar yang sebelumnya tidak ada, kemudian membeli berbagai aset dari bank. Ideanya adalah bahwa bank sentral akan mengambil risiko dan aset tersebut, dan bank komersial kemudian akan menggunakan hadiah likuiditas ini untuk meminjamkan kepada usaha kecil dan individu, memungkinkan mereka untuk terus beroperasi seperti sebelumnya.

Itu tidak berhasil. Sedikit dari uang yang baru diciptakan itu pergi ke usaha kecil. Sebaliknya, bank menggunakannya untuk memperkuat neraca mereka sendiri dan membuat keuangan mereka lebih aman, hanya berinvestasi dalam aset berisiko rendah daripada UKM yang berisiko. Pada akhirnya, uang tunai itu mengalir ke aset seperti pasar saham dan properti, membuat orang kaya semakin kaya sementara yang miskin terpinggirkan dari pasar.

Uang helikopter

Hari ini, saat kita menghadapi tantangan keuangan terbesar dalam hidup kita – lebih besar bahkan dari Krisis Keuangan Global – bank sentral sedang mempertimbangkan pendekatan yang lebih tidak ortodoks. Salah satunya adalah ‘uang helikopter’. Ini melibatkan uang yang dijatuhkan langsung kepada warga, baik dalam bentuk pemotongan pajak atau sebagai uang langsung ke rekening bank mereka. Amerika telah mendiskusikan memberikan $1,200 kepada setiap orang dewasa. Negara lain juga menjelajahi ide yang sama.

Tetapi ada masalah dengan ini juga.

Sama seperti bank, warga biasa khawatir tentang keuangan mereka. Jadi alih-alih keluar dan membelanjakan (di mana ‘keluar’ bahkan mungkin), mereka membayar utang mereka. Uang yang baru dicetak itu tidak kemana-mana.

Itu benar-benar sejauh mana bank sentral dapat pergi. Tetapi platform seperti Ergo dapat menawarkan jenis uang yang berbeda, dengan kondisi yang berbeda yang dilampirkan melalui kontrak pintar, mendorong perilaku yang berbeda dalam keadaan yang berbeda. Dan itu memungkinkan serangkaian alat kebijakan moneter yang sama sekali berbeda.

Uang ‘hot potato’

Dalam keadaan normal, bank berusaha mempertahankan tingkat inflasi sekitar 2%. Ini berarti uang akan bernilai lebih sedikit seiring waktu. Jadi alih-alih menyimpan semuanya, dan melihat nilai tabungan mereka jatuh, warga memiliki insentif untuk membelanjakannya dan mengedarkannya dalam ekonomi.

Tentu saja, terlalu banyak inflasi adalah hal yang buruk. Jika pencetakan uang salah, Anda akan mengalami hiperinflasi seperti Venezuela atau Zimbabwe, dan ekonomi Anda akan runtuh.

Tetapi bagaimana jika kita menjaga inflasi tetap rendah, tetapi menciptakan jumlah terbatas dari kelas uang khusus yang harus digunakan dengan cepat jika ingin mempertahankan nilainya? Kita akan menyebut ini uang ‘hot potato’, karena harus diteruskan dengan cepat.

Menggunakan blockchain dan kontrak pintar, ini akan menjadi masalah sederhana untuk menciptakan token baru yang dapat dipindahkan dan diperdagangkan secara bebas, seperti token lainnya. Dan itu dapat didukung oleh cadangan (disimpan dengan bank sentral, bank komersial, atau entitas lainnya). Tetapi perbedaannya adalah bahwa uang itu harus dibelanjakan dalam waktu sebulan setelah menerimanya, atau token tersebut akan terkunci, nilainya hilang bagi pemegangnya dan dana yang mendukungnya dibebaskan untuk kembali ke pemegang cadangan.

Jadi ini akan menjadi uang biasa yang harus dibelanjakan orang: gunakan atau hilangkan. Jika mereka menimbunnya, itu menjadi tidak berguna. Dan kita dapat memastikan bahwa itu tidak digunakan untuk membayar utang dengan menyertakan kondisi yang memastikan bahwa itu tidak dapat digunakan oleh sektor perbankan. Tentu saja, protokol Sigma Ergo dapat digunakan untuk mengetahui apa yang telah dibelanjakan, di mana, tanpa mengetahui kebiasaan belanja individu – memungkinkan stimulus yang lebih terarah.

Ide ini kemungkinan memiliki implikasi yang jauh dan mungkin konsekuensi yang tidak diinginkan. Apa hasilnya, misalnya, dari menciptakan ‘kelas’ uang yang berbeda yang hanya semi-saling dapat dipertukarkan? Apakah ini akan memperkenalkan gesekan yang tidak diinginkan, bahkan berbahaya?

Ini dan pertanyaan lainnya perlu dieksplorasi lebih lanjut. Apa yang jelas adalah bahwa bank sentral sudah bereksperimen dengan kebijakan moneter yang tidak konvensional dan dengan cepat mencapai akhir jalan. Kita dapat melanjutkan eksperimen itu dengan alat yang lebih baik, lebih kuat, dan lebih terarah.