Stablecoiny sú hlavný prípad použitia pre DeFi, ale prichádzajú v rôznych formách. Priestor stablecoinov je stále relatívne mladý a nedostatočne obsluhovaný – ale to sa rýchlo mení.
Stablecoiny sú jedným z najdôležitejších a najpopulárnejších produktov DeFi, ktoré umožňujú používateľom zabezpečiť a uchovávať hodnotu na blockchaine, bez nutnosti používať burzy alebo iných centralizovaných poskytovateľov.
Ako platforma pre smart kontrakty a DeFi je Ergo dobre prispôsobená na budovanie všetkých druhov dApps, vrátane stablecoinov. Určite od nás v budúcnosti počujete viac o stablecoine na blockchaine Ergo, ale do tej doby chceme predstaviť a rozobrať túto myšlienku ako kontext pre to, čo prichádza.
Rôzne prístupy k stablecoinom
Existuje niekoľko spôsobov, ako pripevniť kryptotoken k doláru alebo inej fiat mene. Najjednoduchší spôsob je držať doláre na bankovom účte a emitovať jeden token za každý dolár, ktorý máte. Toto je presne prístup, ktorý Tether (USDT) používa. To ponúka používateľom možnosť jednoducho uchovávať a prevádzať USD, bez použitia burzy. Tento prístup je však stále veľmi centralizovaný; musíte dôverovať Tetheru, že majú dostatok dolárov na svojom bankovom účte na pokrytie emitovaných tokenov. Tether je známy svojou nepriehľadnosťou a odmietaním riadnych auditov. Token môže byť tiež zastavený, ak by regulátor dokázal zmraziť ich účty.
Na trhu existuje niekoľko backed stablecoinov, ktoré zvyčajne používajú rovnaký prístup. Tokeny ako USDC a Gemini dollars sú veľmi podobné, ale sú oveľa transparentnejšie a fungujú v rámci jasného regulačného rámca. Potom sú tu projekty ako TrustToken, ktoré podopierajú TrueUSD token (TUSD); to je opäť veľmi podobné, ale má viac distribuovaný prístup, s vysokou mierou transparentnosti a viacerými bankovými partnermi.
Všetky tieto nevyhnutne majú určitú mieru centralizácie a rizika, pretože sa spoliehajú na bankových partnerov – a tieto účty môžu byť potenciálne zmrazené, uzavreté alebo dokonca prepadnuté.
Iné projekty – najmä Maker Protocol – sa snažia tento problém riešiť plne decentralizovaným modelom. Makerov Dai je algoritmický stablecoin: „syntetický“ dolár, ktorý nie je podložený skutočnými dolármi, ako sú USDT, USDC a iné stablecoiny.
Dai sú emitované z „Vaults“ podložených kryptokolaterálom (väčšinou ETH). Systém smart kontraktov a orákulov (decentralizované cenové feedy) zabezpečuje, že každý emitovaný Dai je podložený aspoň 1,50 USD; ak pomer klesne príliš nízko, Vault sa uzavrie a Dai sa automaticky odkúpi. Je to komplexný a pôsobivý systém, a najväčší projekt v priestore DeFi.
Niektoré stablecoiny sú stabilnejšie ako iné
Stablecoiny existujú aspoň od roku 2014, hoci prvé pokusy mali obmedzený úspech. Najskoršie algoritmické mince, ako NuBits a BitUSD, nemali výhodu platforiem smart kontraktov (ktoré boli k dispozícii až s uvedením Etherea v roku 2015). Tieto mince sa zvyčajne ukázali ako centralizované alebo semi-centralizované a v praxi nefungovali dobre. (NuBits, napríklad, stratil svoj peg a úplne sa zrútil.)
Tether, ktorý existuje od roku 2014, sa stal fenoménom s hodnotou niekoľkých miliárd dolárov, s desiatkami miliárd dolárov denného objemu. Avšak, hoci Tether vo všeobecnosti udržiava svoj peg celkom dobre, občasné zvláštnosti trhu a obavy o rezervy spoločnosti znamenajú, že nie vždy mal hodnotu 1 USD (raz klesol až na 0,90 USD). USDC, ktorý je dôveryhodnejší a transparentnejší, má tendenciu mať nižšie rozpätia a spoľahlivejší peg.
Medzitým Dai, ako najvýznamnejší algoritmický stablecoin, historicky dosahoval dobré výsledky. Snaží sa udržiavať „mäkký“ peg, s decentralizovanou menovou politikou, ktorá ho posúva späť k 1 USD, ak trhové podmienky posunú príliš ďaleko od tohto. To bolo vo všeobecnosti úspešné; jediný čas, keď sa ceny významne odchýlili, bol počas obrovských trhových výkyvov „Čierneho štvrtka“ v marci, ktorý zaznamenal masívny výpredaj takmer každého fiat a kryptomenového aktíva.
Algo, podložené, spätné alebo kombinácia?
A tak existujúce stablecoiny používajú jeden alebo viacero prístupov na udržanie tokenu pripevneného k doláru. Najjednoduchší, ale aj najviac centralizovaný, je podložiť token skutočnými dolármi. Môžete ho tiež podložiť kryptomenou, pokiaľ zabezpečíte, že je dostatok kolaterálu na pokrytie emitovaných tokenov v prípade trhovej volatility. Algoritmické stablecoiny používajú cenové feedy a decentralizovanú menovú politiku, aby urobili nákup alebo predaj tokenov viac či menej atraktívnym, čím pomáhajú zabezpečiť, že cena sa gravitujú k 1 USD.
Každý prístup má svoje silné a slabé stránky. Ergo oznámi podrobnosti o svojich vlastných implementáciách v nasledujúcich týždňoch a vysvetlí, prečo sa jeho vývojári rozhodli pre tento prístup.
Share post
9. júla 2025
