Ergo use case: ‘horúci zemiak’ menová politika

Ako sa blíži ďalšia finančná kríza, je jasné, že konvenčná menová politika je na svojom limite. Platformy smart kontraktov ako Ergo umožňujú inovatívnejšie, cielené implementácie ekonomickej stimulácie, ktoré konvenčný bankový sektor nedokáže dosiahnuť.

Konvenčná menová politika je kladivo. Funguje do určitej miery, ale ak máte len kladivo, každému problému začne vyzerať ako klinec.

Keď pred viac ako desaťročím zasiahla globálna finančná kríza, centrálne banky robili to, na čo boli zvyknuté. Zníženie úrokových sadzieb znamená, že si môžete lacnejšie požičať peniaze, takže v systéme je viac hotovosti, ktorá sa môže míňať a cirkulovať v ekonomike – platiť za tovary a služby, financovať zamestnanosť a umožniť životu pokračovať niečo ako normálne.

To je, aspoň, teória. To je to, čo centrálne banky robia v recesiách na stimuláciu ekonomickej aktivity. Keď sú časy lepšie, zvyšujú úrokové sadzby, aby si požičanie peňazí spravili drahšie a zabránili prehriatiu ekonomiky (vrátane bublín na aktívach).

Vonkajšie limity

Toto je tupý nástroj, ale funguje, do určitej miery. V kríze v roku 2008 bol problém závažnejší – tak závažný, že úrokové sadzby boli znížené na nulu. Banky sa stále báli požičiavať, pretože nevedeli, aká je kvalita záruky, ktorú im ponúkali na oplátku, tie notoricky známe cenné papiere kryté hypotékami.

Takže centrálne banky začali program kvantitatívneho uvoľňovania (QE). To zahŕňalo vytvorenie obrovského množstva hotovosti, ktoré predtým neexistovalo, a následný nákup rôznych aktív od bánk. Myšlienka bola, že centrálna banka prevezme riziko a aktíva, a komerčné banky potom využijú tento dar likvidity na požičiavanie malým podnikom a jednotlivcom, čo im umožní pokračovať v prevádzke ako predtým.

Nepodarilo sa to. Malá časť týchto novo vytvorených peňazí sa dostala k malým podnikom. Namiesto toho ich banky použili na posilnenie svojich vlastných bilancií a zabezpečenie svojich financií, investovali len do nízkorizikových aktív namiesto rizikových MSP. Nakoniec sa táto hotovosť dostala k aktívam ako akciový trh a nehnuteľnosti, čím sa bohatí stali ešte bohatšími, zatiaľ čo chudobní boli vytlačení z trhu.

Helikoptérové peniaze

Dnes, keď zažívame najväčšiu finančnú výzvu našich životov – väčšiu ako globálna finančná kríza – centrálne banky zvažujú ešte neortodoxnejšie prístupy. Jedným z nich sú „helikoptérové peniaze“. To zahŕňa, že hotovosť je jednoducho zhadzovaná priamo občanom, buď vo forme daňových úľav alebo ako peniaze priamo na ich bankové účty. Amerika diskutovala o tom, že dá $1,200 každému dospelému. Iné národy skúmajú rovnakú myšlienku.

Ale aj s týmto je problém.

Rovnako ako banky, aj obyčajní občania sú znepokojení svojimi financiami. Takže namiesto toho, aby vyšli a míňali (kde je „ísť von“ vôbec možné), splácajú svoje dlhy. Tieto novo vytlačené peniaze nikam nejdú.

To je naozaj tak ďaleko, ako môžu centrálne banky zájsť. Ale platforma ako Ergo môže ponúknuť rôzne typy peňazí, s rôznymi podmienkami pripojenými prostredníctvom smart kontraktov, motivujúc rôzne správanie v rôznych okolnostiach. A to umožňuje celkom iný rad nástrojov menovej politiky.

‘Horúci zemiak’ peniaze

V normálnych časoch sa banky snažia udržiavať infláciu na úrovni okolo 2%. To znamená, že peniaze s časom strácajú hodnotu. Takže namiesto toho, aby všetko šetrili a videli, ako klesá hodnota ich úspor, majú občania motiváciu míňať ich a cirkulovať ich v ekonomike.

Príliš veľa inflácie je samozrejme zlá vec. Ak sa tlačenie peňazí pokazí, máte hyperinfláciu ako vo Venezuele alebo Zimbabwe a vaša ekonomika sa zrúti.

Ale čo ak by sme udržali infláciu nízku, ale vytvorili obmedzené množstvo špeciálnej triedy peňazí, ktoré musia byť použité rýchlo, ak majú vôbec udržať svoju hodnotu? Nazveme to „horúci zemiak“ peniaze, pretože sa musia rýchlo odovzdávať.

Použitím blockchainu a smart kontraktov by to bolo jednoduché vytvorenie nového tokenu, ktorý by mohol byť voľne prenášaný a obchodovaný, rovnako ako akýkoľvek iný token. A mohol by byť krytý rezervami (drženými centrálnou bankou, komerčnými bankami alebo akoukoľvek inou entitou). Ale rozdiel by bol v tom, že musí byť minúť do mesiaca od jeho prijatia, inak sú tieto tokeny uzamknuté, ich hodnota sa stratí pre držiteľa a prostriedky, ktoré ich kryjú, sa uvoľnia, aby sa vrátili držiteľovi rezervy.

Takže by to boli bežné peniaze, ktoré by ľudia museli míňať: použite ich alebo ich stratíte. Ak ich hromadia, stanú sa bezcennými. A môžeme zabezpečiť, aby neboli použité na splácanie dlhu, zahrnutím podmienok, ktoré zabezpečia, že ich nemôže použiť bankový sektor. Samozrejme, Sigma protokoly Ergo môžu byť použité na zistenie, čo bolo minulé, kde, bez toho, aby sme poznali individuálne nákupné návyky – čo umožňuje ešte cielenější stimul.

Táto myšlienka pravdepodobne má ďalekosiahle dôsledky – a možno aj neúmyselné následky. Aký by bol výsledok, napríklad, vytvorenia rôznych „tried“ peňazí, ktoré by boli len čiastočne zameniteľné? Zaviedlo by to neželané, dokonca nebezpečné trenie?

Toto a ďalšie otázky by sa museli preskúmať podrobnejšie. Je jasné, že centrálne banky už experimentujú s nekonvenčnou menovou politikou a rýchlo sa blížia na koniec cesty. Môžeme pokračovať v tomto experimente s lepšími, mocnejšími a cielenými nástrojmi.