Introduzione agli stablecoin

Gli stablecoin sono un caso d'uso principale per DeFi, ma si presentano in varie forme. Lo spazio degli stablecoin è ancora relativamente giovane e poco servito – ma questo sta cambiando rapidamente.

Gli stablecoin sono uno dei prodotti DeFi più importanti e popolari, che consentono agli utenti di coprire e conservare valore sulla blockchain, senza dover utilizzare exchange o altri fornitori centralizzati.

Come piattaforma di smart contracts e DeFi, Ergo è ben posizionata per costruire ogni tipo di dApp, inclusi gli stablecoin. Sentirete sicuramente di più da noi in futuro riguardo a uno stablecoin sulla blockchain di Ergo, ma fino ad allora, vogliamo introdurre e spiegare l'idea come contesto per ciò che sta per arrivare.

Approcci diversi agli stablecoin

Ci sono vari modi per agganciare un token crypto al dollaro o a un'altra valuta fiat. Il modo più semplice è detenere dollari in un conto bancario e emettere un token per ogni dollaro che hai. Questo è esattamente l'approccio che Tether (USDT) adotta. Questo offre agli utenti la possibilità di conservare e trasferire USD facilmente, senza utilizzare un exchange. Tuttavia, questo approccio è ancora altamente centralizzato; devi fidarti di Tether che hanno abbastanza dollari nel loro conto bancario per coprire i token emessi. Tether è ben nota per essere opaca e rifiutare audit adeguati. Il token potrebbe anche essere bloccato se un regolatore riuscisse a congelare i loro conti.

Ci sono vari stablecoin garantiti sul mercato, che adottano sostanzialmente lo stesso approccio. Token come USDC e Gemini dollars sono molto simili, ma sono molto più trasparenti e operano all'interno di un chiaro quadro normativo. Poi ci sono progetti come TrustToken, che sostiene il token TrueUSD (TUSD); questo è molto simile, anche se adotta un approccio più distribuito, con un alto grado di trasparenza e più partner bancari.

Tutti questi hanno necessariamente un grado di centralizzazione e rischio, perché si affidano a partner bancari – e quei conti possono potenzialmente essere congelati, chiusi o addirittura saccheggiati.

Altri progetti – in particolare il Maker Protocol – tentano di affrontare questo con un modello completamente decentralizzato. Il Dai di Maker è uno stablecoin algoritmico: un dollaro 'sintetico' che non è garantito da dollari reali come USDT, USDC e altri stablecoin.

I Dai vengono emessi da 'Vaults' garantiti da collaterale crypto (per lo più ETH). Un sistema di smart contracts e oracoli (feed di prezzo decentralizzati) garantisce che ogni Dai emesso sia garantito da almeno $1.50; se il rapporto scende troppo, il Vault viene chiuso e il Dai riacquistato automaticamente. È un sistema complesso e impressionante, ed è il più grande progetto nello spazio DeFi.

Alcuni stablecoin sono più stabili di altri

Gli stablecoin esistono almeno dal 2014, anche se i primi tentativi hanno avuto successo limitato. Le prime monete algoritmiche, come NuBits e BitUSD, non avevano il vantaggio delle piattaforme di smart contracts (che erano disponibili solo con il lancio di Ethereum nel 2015). Tendono a essere centralizzate o semi-centralizzate e non funzionavano bene nella pratica. (NuBits, ad esempio, ha perso il suo aggancio e è completamente crollato.)

Tether, che esiste dal 2014, è cresciuta in un fenomeno da miliardi di dollari, con decine di miliardi di dollari di volumi giornalieri. Tuttavia, mentre Tether generalmente mantiene il suo aggancio piuttosto bene, occasionali stranezze del mercato e timori riguardo alle riserve della società significano che non è sempre stato valutato $1 (una volta scendendo fino a $0.90). USDC, che è più affidabile e trasparente, tende ad avere spread più bassi e un aggancio più affidabile.

Nel frattempo, il Dai, come il principale stablecoin algoritmico, ha storicamente fatto bene. Mira a mantenere un aggancio 'morbido', con una politica monetaria decentralizzata che lo riporta verso $1 se le condizioni di mercato lo spingono troppo lontano. Questo è stato generalmente un successo; l'unica volta in cui i prezzi si sono discostati significativamente è stata durante l'enorme volatilità di mercato del 'Giovedì Nero' di marzo, che ha visto una massiccia vendita di quasi ogni asset fiat e crypto.

Algo, garantito, back o una combinazione?

E così gli stablecoin esistenti adottano uno o più dei vari approcci per mantenere il token agganciato al dollaro. Il più semplice, ma anche il più centralizzato, è garantire il token con dollari reali. Puoi anche garantirlo con crypto, purché tu assicuri che ci sia abbastanza collaterale per coprire i token emessi in caso di volatilità di mercato. Gli stablecoin algoritmici utilizzano feed di prezzo e politiche monetarie decentralizzate per rendere più o meno attraente l'acquisto o la vendita dei token, aiutando a garantire che il prezzo graviti verso $1.

Ogni approccio ha i suoi punti di forza e di debolezza. Ergo annuncerà i dettagli delle proprie implementazioni nelle prossime settimane e spiegherà perché i suoi sviluppatori stanno adottando l'approccio che stanno.