Caso d'uso di Ergo: politica monetaria ‘patata bollente’

Con l'arrivo della prossima crisi finanziaria, è chiaro che la politica monetaria convenzionale ha raggiunto il suo limite. Le piattaforme di smart contract come Ergo consentono implementazioni più innovative e mirate di stimolo economico che il settore bancario convenzionale non può realizzare.

La politica monetaria convenzionale è un martello. Funziona finché può, ma se hai solo un martello, ogni problema inizia a sembrare un chiodo.

Quando la crisi finanziaria globale colpì oltre un decennio fa, le banche centrali fecero ciò che erano abituate a fare. Ridurre i tassi di interesse significa che è più economico prendere in prestito denaro, quindi ci sono più liquidità nel sistema che possono essere spese e circoleranno nell'economia – pagando beni e servizi, finanziando l'occupazione e permettendo alla vita di continuare in modo relativamente normale.

Questa, in ogni caso, è la teoria. È ciò che le banche centrali fanno nelle recessioni per stimolare l'attività economica. Quando i tempi sono migliori, aumentano i tassi di interesse per rendere più costoso prendere in prestito denaro e prevenire il surriscaldamento dell'economia (inclusi i bolle speculative).

I limiti esterni

Questo è uno strumento rozzo, ma funziona, fino a un certo punto. Nella crisi del 2008, il problema era più grave – così grave, in effetti, che i tassi di interesse furono ridotti a zero. Le banche avevano ancora paura di prestare perché non sapevano la qualità delle garanzie che venivano offerte in cambio, quelle famose obbligazioni garantite da ipoteca.

Così le banche centrali intrapresero un programma di Quantitative Easing (QE). Questo comportava la creazione di enormi quantità di denaro che non esistevano prima, poi l'acquisto di vari attivi dalle banche. L'idea era che la banca centrale si sarebbe assunta il rischio e gli attivi, e le banche commerciali avrebbero poi utilizzato questo dono di liquidità per prestare a piccole imprese e individui, permettendo loro di continuare a operare come prima.

Non ha funzionato. Poco di quel denaro appena creato andò a piccole imprese. Invece, le banche lo usarono per rafforzare i propri bilanci e rendere le proprie finanze più sicure, investendo solo in attivi a basso rischio piuttosto che in PMI rischiose. Alla fine, quella liquidità filtrò verso attivi come il mercato azionario e il settore immobiliare, rendendo i ricchi ancora più ricchi mentre i più poveri venivano esclusi dal mercato.

Denaro elicottero

Oggi, mentre affrontiamo la più grande sfida finanziaria delle nostre vite – maggiore anche della crisi finanziaria globale – le banche centrali stanno considerando approcci ancora più non ortodossi. Uno di questi è il ‘denaro elicottero’. Questo comporta che il denaro venga semplicemente lanciato direttamente ai cittadini, sia sotto forma di sgravi fiscali che come denaro direttamente nei loro conti bancari. L'America ha discusso di dare $1.200 a ogni adulto. Altri paesi stanno esplorando la stessa idea.

Ma c'è anche un problema con questo.

Proprio come le banche, i cittadini comuni sono preoccupati per le proprie finanze. Quindi, invece di uscire e spendere (dove ‘uscire’ è anche possibile), ripagano i loro debiti. Quel denaro appena stampato non va da nessuna parte.

Questo è davvero il limite di quanto possano arrivare le banche centrali. Ma una piattaforma come Ergo può offrire diversi tipi di denaro, con diverse condizioni collegate tramite smart contract, incentivando comportamenti diversi in circostanze diverse. E questo consente una gamma completamente diversa di strumenti di politica monetaria.

Denaro ‘patata bollente’

In tempi normali, le banche cercano di mantenere un tasso di inflazione di circa il 2%. Questo significa che il denaro vale meno nel tempo. Quindi, invece di risparmiare tutto e vedere il valore dei propri risparmi diminuire, i cittadini hanno l'incentivo a spenderlo e farlo circolare nell'economia.

Troppa inflazione, ovviamente, è una cosa negativa. Se si sbaglia a stampare denaro, si ha l'iperinflazione come in Venezuela o Zimbabwe, e l'economia collassa.

Ma cosa succederebbe se mantenessimo bassa l'inflazione, ma creassimo una quantità limitata di una classe speciale di denaro che deve essere utilizzata rapidamente se vuole mantenere il suo valore? La chiameremo ‘denaro patata bollente’, perché deve essere passato in fretta.

Utilizzando una blockchain e smart contract, sarebbe una questione semplice creare un nuovo token che potrebbe essere trasferito e scambiato liberamente, proprio come qualsiasi altro token. E potrebbe essere supportato da riserve (tenute presso la banca centrale, banche commerciali o qualsiasi altra entità). Ma la differenza sarebbe che deve essere speso entro un mese dal ricevimento, altrimenti quei token vengono bloccati, il loro valore viene perso dal detentore e i fondi che li supportano vengono liberati per tornare al detentore della riserva.

Quindi questo sarebbe denaro normale che le persone devono spendere: usarlo o perderlo. Se lo accumulano, diventa inutile. E possiamo assicurarci che non venga utilizzato per ripagare debiti includendo condizioni che garantiscano che non possa essere utilizzato dal settore bancario. Naturalmente, i protocolli Sigma di Ergo possono essere utilizzati per capire cosa è stato speso, dove, senza conoscere le abitudini di spesa individuali – consentendo stimoli ancora più mirati.

Questa idea ha probabilmente implicazioni di vasta portata – e forse conseguenze indesiderate. Quale sarebbe il risultato, ad esempio, di creare diverse ‘classi’ di denaro che erano solo semi-intercambiabili? Questo introdurrebbe attriti indesiderati, persino pericolosi?

Queste e altre domande dovrebbero essere esplorate ulteriormente. Ciò che è chiaro è che le banche centrali stanno già sperimentando con politiche monetarie non convenzionali e stanno rapidamente raggiungendo la fine della strada. Possiamo continuare quell'esperimento con strumenti migliori, più potenti e mirati.