Stablecoin'lere Giriş

Stablecoin'ler DeFi için önemli bir kullanım alanıdır ancak çeşitli formlarda gelirler. Stablecoin alanı hala nispeten genç ve hizmet verilmeyen bir alan – ama bu hızla değişiyor.

Stablecoin'ler, kullanıcıların borsa veya diğer merkezi sağlayıcıları kullanmadan blockchain üzerinde değer saklamalarını ve korumalarını sağlayan en önemli ve popüler DeFi ürünlerinden biridir.

Akıllı sözleşmeler ve DeFi platformu olarak Ergo, stablecoin'ler de dahil olmak üzere her türlü dApp'in inşası için iyi bir şekilde uygundur. Gelecekte Ergo blockchain'inde bir stablecoin hakkında daha fazla şey duyacaksınız, ama o zamana kadar, bu fikri tanıtmak ve açmak istiyoruz.

Farklı stablecoin yaklaşımları

Bir kripto token'ı dolara veya başka bir fiat para birimine sabitlemenin çeşitli yolları vardır. En kolay yol, bir banka hesabında dolar tutmak ve sahip olduğunuz her dolar için bir token çıkarmaktır. Bu, Tether (USDT) tarafından benimsenen yaklaşımdır. Bu, kullanıcılara USD'yi kolayca saklama ve transfer etme imkanı sunar, borsa kullanmadan. Ancak, bu yaklaşım hala oldukça merkeziyettir; Tether'in, ihraç edilen token'ları karşılamak için banka hesabında yeterli dolar bulundurduğuna güvenmeniz gerekir. Tether, opaklığı ve uygun denetimleri reddetmesiyle tanınır. Bir düzenleyici hesaplarını dondurmayı başarırsa, token da kapatılabilir.

Piyasada, genel olarak aynı yaklaşımı benimseyen çeşitli destekli stablecoin'ler bulunmaktadır. USDC ve Gemini dolarları gibi token'lar çok benzer, ancak çok daha şeffafdırlar ve net bir düzenleyici çerçeve içinde çalışırlar. Ardından, TrueUSD token'ını (TUSD) destekleyen TrustToken gibi projeler vardır; bu da yine benzer bir yaklaşımdır, ancak daha dağıtık bir yaklaşım benimser, yüksek derecede şeffaflık ve birden fazla banka ortağı ile birlikte.

Tüm bunlar, bankacılık ortaklarına bağımlı oldukları için mutlaka bir derece merkeziyet ve risk taşır – ve bu hesaplar potansiyel olarak dondurulabilir, kapatılabilir veya hatta baskın yapılabilir.

Diğer projeler – özellikle Maker Protocol – bunu tamamen merkeziyetsiz bir modelle ele almaya çalışır. Maker'ın Dai'si, gerçek dolarlarla desteklenmeyen bir 'sentetik' dolardır; USDT, USDC ve diğer stablecoin'ler gibi değildir.

Dai, kripto teminat (çoğunlukla ETH) ile desteklenen 'Vault'lardan ihraç edilir. Akıllı sözleşmeler ve oracle'lar (merkeziyetsiz fiyat akışları) sistemi, her ihraç edilen Dai'nin en az $1.50 ile teminatlandırıldığını garanti eder; oran çok düşük düşerse, Vault kapatılır ve Dai otomatik olarak geri alınır. Karmaşık ve etkileyici bir sistemdir ve DeFi alanındaki en büyük projedir.

Bazı stablecoin'ler diğerlerinden daha istikrarlıdır

Stablecoin'ler en az 2014'ten beri var, ancak ilk denemeler sınırlı başarıya sahipti. NuBits ve BitUSD gibi en eski algoritmik coin'ler, akıllı sözleşme platformlarının (2015'te Ethereum'un lansmanı ile mevcut olan) avantajına sahip değildi. Genellikle merkeziyetçi veya yarı merkeziyetçi olma eğilimindeydiler ve pratikte iyi çalışmadılar. (Örneğin, NuBits, sabitliğini kaybetti ve tamamen çöktü.)

2014'ten beri var olan Tether, günlük on milyarlarca dolar hacme sahip, çok milyar dolarlık bir fenomen haline geldi. Ancak, Tether genellikle sabitliğini iyi korusa da, piyasanın ara sıra tuhaflıkları ve şirketin rezervleri hakkındaki korkular, her zaman $1 değerinde olmadığını gösteriyor (bir zamanlar $0.90'a kadar düştü). Daha güvenilir ve şeffaf olan USDC, genellikle daha düşük spread'lere ve daha güvenilir bir sabitlemeye sahiptir.

Bu arada Dai, en önde gelen algoritmik stablecoin olarak tarihsel olarak iyi performans göstermiştir. Piyasa koşulları onu bu değerden çok uzaklaştırırsa, merkeziyetsiz para politikası ile 'yumuşak' bir sabit tutmayı hedefler. Bu genellikle başarılı olmuştur; fiyatların önemli ölçüde saptığı tek zaman, Mart'taki 'Kara Perşembe' büyük piyasa dalgalanması sırasında, neredeyse her fiat ve kripto varlığının büyük bir satışına tanık olunduğunda olmuştur.

Algo, teminatlı, destekli veya bir kombinasyon mu?

Mevcut stablecoin'ler, token'ı dolara sabit tutmak için bir veya daha fazla yaklaşım benimsemektedir. En basit, ancak aynı zamanda en merkeziyetçi olanı, token'ı gerçek dolarlarla desteklemektir. Ayrıca, piyasa dalgalanması durumunda ihraç edilen token'ları karşılamak için yeterli teminat sağladığınız sürece, kripto ile de destekleyebilirsiniz. Algoritmik stablecoin'ler, token'ları alım veya satım yapmayı daha az veya daha fazla çekici hale getirmek için fiyat akışları ve merkeziyetsiz para politikası kullanarak, fiyatın $1'e doğru yönelmesini sağlamaya yardımcı olur.

Her yaklaşımın güçlü ve zayıf yönleri vardır. Ergo, önümüzdeki haftalarda kendi uygulamalarının ayrıntılarını açıklayacak ve geliştiricilerinin neden bu yaklaşımı benimsediğini açıklayacaktır.