Ergo kullanım durumu: ‘sıcak patates’ para politikası

Bir sonraki finansal kriz başladığında, geleneksel para politikasının sınırlarına ulaştığı açıktır. Ergo gibi akıllı sözleşme platformları, geleneksel bankacılık sektörünün başaramayacağı daha yenilikçi, hedeflenmiş ekonomik teşvik uygulamalarını mümkün kılar.

Geleneksel para politikası bir çekiçtir. Ne kadar işe yararsa yarasın, eğer elinizde sadece bir çekiç varsa, her sorun bir çivi gibi görünmeye başlar.

Küresel Finansal Kriz on yıl önce patlak verdiğinde, merkez bankaları alıştıkları gibi hareket ettiler. Faiz oranlarını düşürmek, para borç almayı daha ucuz hale getirir, böylece sistemde harcanabilecek ve ekonomide dönecek daha fazla nakit olur – mal ve hizmetler için ödeme yapmak, istihdamı finanse etmek ve hayatın normal bir şekilde devam etmesini sağlamak.

Her neyse, bu teoridir. Merkez bankalarının durgunluk dönemlerinde ekonomik aktiviteyi teşvik etmek için yaptıklarıdır. Zamanlar daha iyi olduğunda, borç almayı daha pahalı hale getirmek ve ekonominin aşırı ısınmasını (varlık balonları dahil) önlemek için faiz oranlarını artırırlar.

Dış sınırlar

Bu kaba bir araçtır, ama bir noktaya kadar işe yarar. 2008 krizinde, sorun daha şiddetliydi – o kadar şiddetliydi ki, faiz oranları sıfıra düşürüldü. Bankalar, karşılığında sunulan teminatların kalitesini bilmedikleri için hala borç vermekten korkuyorlardı, o kötü şöhretli ipoteğe dayalı menkul kıymetler.

Bu nedenle merkez bankaları, Niceliksel Genişleme (QE) programını üstlendiler. Bu, daha önce var olmayan büyük miktarda nakit yaratmayı ve ardından bankalardan çeşitli varlıklar satın almayı içeriyordu. Amaç, merkez bankasının riski ve varlıkları üstlenmesi, ticari bankaların ise bu likidite hediyesini küçük işletmelere ve bireylere borç vermek için kullanarak, onların daha önceki gibi faaliyet göstermelerini sağlamaktı.

Bu işe yaramadı. O yeni yaratılan paranın çok azı küçük işletmelere gitti. Bunun yerine, bankalar kendi bilanço tablolarını güçlendirmek ve kendi finansmanlarını daha güvenli hale getirmek için kullandılar, yalnızca düşük riskli varlıklara yatırım yaptılar, riskli KOBİ'lere değil. Sonuçta, o nakit borsa ve gayrimenkul gibi varlıklara sızdı, zenginleri daha da zenginleştirirken, fakirleri piyasadan dışladı.

Helikopter parası

Bugün, hayatımızın en büyük finansal zorluğuyla karşı karşıyayız – Küresel Finansal Kriz'den bile daha büyük – merkez bankaları daha da alışılmadık yaklaşımlar düşünmektedir. Bunlardan biri ‘helikopter parası’dır. Bu, nakit paranın doğrudan vatandaşlara, ya vergi indirimleri ya da doğrudan banka hesaplarına para olarak havadan bırakılması anlamına gelir. Amerika, her yetişkine 1,200 $ vermeyi tartıştı. Diğer ülkeler de aynı fikri araştırıyor.

Ama bunun da bir sorunu var.

Bankalar gibi, sıradan vatandaşlar da finansları konusunda endişelidir. Bu nedenle dışarı çıkıp harcamak yerine (dışarı çıkmak mümkünse), borçlarını ödemeye yöneliyorlar. O yeni basılan para hiçbir yere gitmiyor.

Bu, merkez bankalarının gidebileceği kadar. Ama Ergo gibi bir platform, akıllı sözleşmeler aracılığıyla farklı koşullara bağlı farklı türde paralar sunabilir, farklı durumlarda farklı davranışları teşvik edebilir. Ve bu, tamamen farklı bir dizi para politikası aracını mümkün kılar.

‘Sıcak patates’ parası

Normal zamanlarda, bankalar yaklaşık %2'lik bir enflasyon oranını korumaya çalışır. Bu, paranın zamanla daha az değerli olduğu anlamına gelir. Bu nedenle, her şeyi biriktirmek yerine, tasarruflarının değerinin düşmesini görmek istemeyen vatandaşlar, paralarını harcama ve ekonomide döndürme teşvikine sahiptir.

Tabii ki, aşırı enflasyon kötü bir şeydir. Para basımını yanlış yaparsanız, Venezuela veya Zimbabve gibi hiper enflasyona sahip olursunuz ve ekonominiz çöker.

Ama ya enflasyonu düşük tutup, değerini korumak için hızlı bir şekilde kullanılmak zorunda olan sınırlı bir özel para sınıfı yaratırsak? Buna ‘sıcak patates’ parası diyelim, çünkü hızlı bir şekilde devredilmesi gerekiyor.

Bir blok zinciri ve akıllı sözleşmeler kullanarak, bu, serbestçe transfer edilebilen ve ticareti yapılabilen yeni bir token yaratmak kadar basit olacaktır, tıpkı diğer tokenlar gibi. Ve bu, rezervlerle (merkez bankasında, ticari bankalarda veya başka herhangi bir varlıkta tutulabilir) desteklenebilir. Ama fark, alındıktan sonra bir ay içinde harcanması gerektiği, aksi takdirde o tokenların kilitleneceği, değerinin sahibine kaybolacağı ve onları destekleyen fonların rezerv sahibine geri döneceği olacaktır.

Yani bu, insanların harcaması gereken normal bir para olacaktır: kullan ya da kaybet. Eğer biriktirirlerse, işe yaramaz hale gelir. Ve bunun, bankacılık sektöründe kullanılamayacağını sağlamak için koşullar ekleyerek borç ödemek için kullanılmadığından emin olabiliriz. Tabii ki, Ergo’nun Sigma protokolleri, bireysel harcama alışkanlıklarını bilmeden, neyin harcandığını, nerede harcandığını belirlemek için kullanılabilir – daha hedeflenmiş teşvikler sağlamak için.

Bu fikrin muhtemelen geniş kapsamlı sonuçları olacaktır – ve belki de istenmeyen sonuçları. Örneğin, yalnızca yarı değiştirilebilir olan farklı ‘sınıflar’ para yaratmanın sonucu ne olurdu? Bu, istenmeyen, hatta tehlikeli bir sürtünme mı yaratırdı?

Bu ve diğer sorular daha fazla araştırılmalıdır. Açık olan, merkez bankalarının zaten alışılmadık para politikaları denemekte olduğu ve hızla yolun sonuna geldiğidir. Bu deneyi daha iyi, daha güçlü ve hedeflenmiş araçlarla sürdürebiliriz.