Введение в стейблкоины

Стейблкоины являются одним из основных случаев использования DeFi, но они имеют различные формы. Пространство стейблкоинов все еще относительно молодо и недостаточно обслуживается – но это быстро меняется.

Стейблкоины являются одним из самых важных и популярных продуктов DeFi, позволяя пользователям хеджировать и хранить ценность на блокчейне, не прибегая к обменникам или другим централизованным провайдерам.

Как платформа для смарт-контрактов и DeFi, Ergo хорошо подходит для создания всех видов децентрализованных приложений, включая стейблкоины. Вы определенно услышите от нас больше в будущем о стейблкоине на блокчейне Ergo, но до тех пор мы хотим представить и разобрать эту идею как контекст для того, что нас ждет.

Разные подходы к стейблкоинам

Существует несколько способов привязать крипто-токен к доллару или другой фиатной валюте. Самый простой способ – держать доллары на банковском счете и выпускать один токен за каждый доллар, который у вас есть. Именно такой подход использует Tether (USDT). Это дает пользователям возможность легко хранить и переводить USD, не используя обменник. Однако этот подход все еще сильно централизован; вы должны доверять Tether, что у них достаточно долларов на банковском счете, чтобы покрыть выпущенные токены. Tether известен своей непрозрачностью и отказом от надлежащих аудитов. Токен также может быть отключен, если регулятор сможет заморозить их счета.

На рынке есть различные обеспеченные стейблкоины, которые в целом используют тот же подход. Токены, такие как USDC и Gemini dollars, очень похожи, но они гораздо более прозрачны и работают в рамках четкой регуляторной структуры. Затем есть проекты, такие как TrustToken, который поддерживает TrueUSD token (TUSD); это тоже очень похоже, хотя и использует более распределенный подход, с высокой степенью прозрачности и несколькими банковскими партнерами.

Все они неизбежно имеют степень централизации и риска, потому что полагаются на банковских партнеров – и эти счета могут быть потенциально заморожены, закрыты или даже обысканы.

Другие проекты – в частности, Maker Protocol – пытаются решить эту проблему с помощью полностью децентрализованной модели. Dai от Maker является алгоритмическим стейблкоином: «синтетический» доллар, который не обеспечен реальными долларами, как USDT, USDC и другие стейблкоины.

Dai выпускаются из «Сейфов», обеспеченных крипто-залогом (в основном ETH). Система смарт-контрактов и оракулов (децентрализованные ценовые индикаторы) гарантирует, что каждый выпущенный Dai обеспечен как минимум $1.50; если соотношение падает слишком низко, Сейф закрывается, и Dai автоматически выкупается. Это сложная и впечатляющая система, и крупнейший проект в пространстве DeFi.

Некоторые стейблкоины более стабильны, чем другие

Стейблкоины существуют как минимум с 2014 года, хотя первые попытки имели ограниченный успех. Самые ранние алгоритмические монеты, такие как NuBits и BitUSD, не имели преимущества платформ смарт-контрактов (которые стали доступны только с запуском Ethereum в 2015 году). Они, как правило, были централизованными или полузависимыми и не работали хорошо на практике. (NuBits, например, потерял свою привязку и полностью обрушился.)

Tether, который существует с 2014 года, стал много миллиардным феноменом, с десятками миллиардов долларов ежедневных объемов. Однако, хотя Tether в целом хорошо удерживает свою привязку, случайные особенности рынка и опасения по поводу резервов компании означают, что он не всегда стоил $1 (однажды падал до $0.90). USDC, который более надежен и прозрачен, как правило, имеет более низкие спреды и более надежную привязку.

Тем временем Dai, как ведущий алгоритмический стейблкоин, исторически показывал хорошие результаты. Он стремится поддерживать «мягкую» привязку, с децентрализованной монетарной политикой, которая возвращает его к $1, если рыночные условия слишком сильно отклоняют его от этого. Это, как правило, было успешно; единственное время, когда цены значительно отклонились, было во время огромной рыночной волатильности «Черного четверга» в марте, когда произошла массовая распродажа почти всех фиатных и криптоактивов.

Алгоритмический, обеспеченный, поддерживаемый или комбинация?

Таким образом, существующие стейблкоины используют один или несколько подходов для поддержания привязки токена к доллару. Самый простой, но также и самый централизованный, – это обеспечивать токен реальными долларами. Вы также можете обеспечить его криптовалютой, при условии, что вы гарантируете наличие достаточного залога для покрытия выпущенных токенов в случае рыночной волатильности. Алгоритмические стейблкоины используют ценовые индикаторы и децентрализованную монетарную политику, чтобы сделать покупку или продажу токенов более или менее привлекательной, помогая гарантировать, что цена стремится к $1.

Каждый подход имеет свои сильные и слабые стороны. Ergo объявит детали своих собственных реализаций в ближайшие недели и объяснит, почему его разработчики выбирают именно такой подход.