Случай использования Ergo: денежная политика «горячего картофеля»

По мере того как следующая финансовая кризисная ситуация начинает развиваться, становится очевидно, что традиционная денежная политика достигла своего предела. Платформы смарт-контрактов, такие как Ergo, позволяют реализовывать более инновационные и целенаправленные меры экономического стимулирования, которые традиционный банковский сектор не может осуществить.

Традиционная денежная политика — это молоток. Он работает до определенной степени, но если у вас есть только молоток, то каждая проблема начинает выглядеть как гвоздь.

Когда более десяти лет назад произошел глобальный финансовый кризис, центральные банки делали то, к чему были привыкли. Снижение процентных ставок означает, что занимать деньги становится дешевле, поэтому в системе оказывается больше наличных, которые можно тратить и которые будут циркулировать в экономике — оплачивая товары и услуги, финансируя занятость и позволяя жизни продолжаться более-менее нормально.

Это, по крайней мере, теория. Так поступают центральные банки в рецессиях, чтобы стимулировать экономическую активность. Когда времена становятся лучше, они повышают процентные ставки, чтобы сделать заимствование денег более дорогим и предотвратить перегрев экономики (включая пузырьки активов).

Внешние пределы

Это грубый инструмент, но он работает, до определенной степени. В кризисе 2008 года проблема была более серьезной — настолько серьезной, что процентные ставки были снижены до нуля. Банки все еще боялись кредитовать, потому что не знали качества залога, который им предлагали в обмен, эти печально известные ипотечные ценные бумаги.

Поэтому центральные банки начали программу количественного смягчения (QE). Это заключалось в создании огромных объемов наличных, которые ранее не существовали, а затем в покупке различных активов у банков. Идея заключалась в том, что центральный банк возьмет на себя риск и активы, а коммерческие банки затем используют этот подарок ликвидности для кредитования малых предприятий и физических лиц, позволяя им продолжать работать как прежде.

Это не сработало. Мало из этих вновь созданных денег пошло на малые предприятия. Вместо этого банки использовали их для укрепления своих собственных балансов и повышения безопасности своих финансов, инвестируя только в низкорисковые активы, а не в рискованные МСП. В конечном итоге эти деньги попали в такие активы, как фондовый рынок и недвижимость, делая богатых еще более богатыми, в то время как бедные были исключены из рынка.

Деньги с вертолета

Сегодня, когда мы сталкиваемся с величайшим финансовым вызовом в нашей жизни — большим, чем даже глобальный финансовый кризис — центральные банки рассматривают еще более неортодоксальные подходы. Один из них — «деньги с вертолета». Это означает, что наличные просто сбрасываются прямо гражданам, либо в виде налоговых льгот, либо как деньги прямо на их банковские счета. Америка обсуждала возможность выдачи $1,200 каждому взрослому. Другие страны исследуют ту же идею.

Но с этим тоже есть проблема.

Как и банки, обычные граждане беспокоятся о своих финансах. Поэтому вместо того, чтобы выходить и тратить (где «выходить» вообще возможно), они погашают свои долги. Эти вновь напечатанные деньги никуда не уходят.

Это действительно предел возможностей центральных банков. Но такая платформа, как Ergo, может предложить различные типы денег с различными условиями, прикрепленными через смарт-контракты, стимулируя различное поведение в различных обстоятельствах. И это позволяет использовать совершенно другой набор инструментов денежной политики.

Деньги «горячего картофеля»

В нормальные времена банки стремятся поддерживать уровень инфляции около 2%. Это означает, что деньги со временем теряют свою ценность. Поэтому вместо того, чтобы все сохранять и наблюдать за падением ценности своих сбережений, граждане имеют стимул тратить их и циркулировать в экономике.

Слишком высокая инфляция, конечно, — это плохо. Если напечатать деньги неправильно, вы получите гиперинфляцию, как в Венесуэле или Зимбабве, и ваша экономика рухнет.

Но что если мы сохраним инфляцию низкой, но создадим ограниченное количество особого класса денег, которые должны быть использованы быстро, если они вообще хотят сохранить свою ценность? Мы назовем это деньгами «горячего картофеля», потому что их нужно передавать быстро.

Используя блокчейн и смарт-контракты, это будет простое дело создания нового токена, который можно будет свободно передавать и торговать, как и любой другой токен. И он может быть обеспечен резервами (хранящимися в центральном банке, коммерческих банках или любой другой организации). Но разница будет в том, что его нужно будет потратить в течение месяца с момента получения, иначе эти токены будут заблокированы, их ценность будет потеряна для держателя, а средства, которые их обеспечивают, будут освобождены для возврата к держателю резервов.

Таким образом, это будут обычные деньги, которые люди должны будут тратить: используй или потеряй. Если они будут накапливать их, они станут бесполезными. И мы можем гарантировать, что они не будут использованы для погашения долгов, включив условия, которые гарантируют, что они не могут быть использованы банковским сектором. Конечно, протоколы Sigma от Ergo могут быть использованы для определения того, что было потрачено, где, не зная индивидуальных привычек расходов — что позволяет еще более целенаправленное стимулирование.

Эта идея, вероятно, имеет далеко идущие последствия — и, возможно, непредвиденные последствия. Каков будет результат, например, создания различных «классов» денег, которые были бы только частично взаимозаменяемыми? Введет ли это нежелательное, даже опасное трение?

Эти и другие вопросы нужно будет исследовать дальше. Ясно одно: центральные банки уже экспериментируют с неортодоксальной денежной политикой и быстро достигают конца дороги. Мы можем продолжить этот эксперимент с лучшими, более мощными и целенаправленными инструментами.