Ergo i Blockchain: Tokenomika i Finanse

Następny artykuł przyjrzy się podstawowym aspektom kryptowalut, zdecentralizowanych finansów (DeFi), tokenomiki oraz drodze Protokółu Ergo. Aby zobaczyć pierwszy odcinek serii Ergo i Blockchain, zapraszamy do lektury Ergo i Blockchain: Sfera Kryptowalut.

Krypto, Blockchain i Finanse

Kryptowaluty opierają się na technologii rozproszonego rejestru, aby utrzymać odpowiednie dane na blockchainie. Zdecentralizowana baza danych składa się z węzłów, które przechowują informacje, takie jak liczba portfeli, tokenów, węzłów oraz funkcje konkretnych kontraktów przechowywanych na blockchainie. W miarę jak Zdecentralizowane Finanse (DeFi) stają się coraz bardziej akceptowane, ważne jest, aby przygotować się na nowy model ekonomiczny.

Kiedy Satoshi Nakamoto stworzył coś nowego (Bitcoin) w opozycji do tradycyjnych instytucji finansowych, uważano to za projekt hobbystyczny anonimowego dewelopera. Często myślano, że to żart lub oszustwo mające na celu wyłudzenie pieniędzy od ludzi. Przechodząc do dzisiaj, Bitcoin jest uznawany za środek płatniczy i zyskuje akceptację wśród firm finansowych. To, co kiedyś uważano za „pieniądze z powietrza”, przekształciło się w coś, co dotyka coraz większej części codziennego życia.

Relewancja tego polega na tym, że waluta, w formie danych, jest wspierana przez moc obliczeniową, która jest wynikiem działania sprzętu górniczego i energii elektrycznej. Użytkownicy płacą prowizje górnikom za weryfikację transakcji, a górnicy otrzymują dodatkowe nagrody od protokołu za zapewnienie bezpieczeństwa. Nazywa się to modelem konsensusu Proof of Work (PoW), na którym zbudowane są Bitcoin, Ethereum i Monero. Inny model nazywa się Proof of Stake (PoS). W PoS konsensus jest ustalany na podstawie ilości stakowanych tokenów, a nie mocy haszowej górników. Istnieją różni aktorzy (Górnik/Staker) i wektory ataku (ataki 51/66/33%), które te dwa podstawowe modele konsensusu reprezentują.

Modele Uruchamiania PoW i PoS

Jako pionier systemów PoW, Bitcoin nie miał początkowej oferty monet (ICO), lecz zamiast tego miał uczciwe uruchomienie, w którym każdy mógł go wydobywać za pomocą swojego sprzętu komputerowego. Ethereum, z drugiej strony, wstępnie wydobyło pewne alokacje (monet) dla zespołu i finansowania ekosystemu oraz przeprowadziło ICO przed rozpoczęciem wydobycia. Oba modele uruchamiania mają różne cechy pod względem ich alokatorów. W PoS fundacja posiada zdecydowaną większość funduszy na etapie uruchamiania, a inwestorzy mogą uzyskać monety na ICO lub kupić je na rynkach wtórnych. Mogą również odbywać się rundy przedsprzedaży, które są otwarte głównie dla funduszy venture capital (VC). W PoW jedynym sposobem na zdobycie monet jest wydobycie lub zakup na rynku wtórnym od sprzedawcy.

Ergo wybrało model PoW z uczciwym uruchomieniem i zaprojektowało alokację skarbcową na rozwój ekosystemu jako część nagród blokowych. Zamiast oferować część wstępnie wydobytej alokacji, Protokół Ergo przydzielił 7,5 ERG na 75 ERG nagród blokowych jako alokację skarbcową na pierwsze dwa lata. Alokacja skarbcowa następnie spada do zera w ciągu następnych sześciu miesięcy. Plan ten przyniósł skarbcowi 4,33 miliona ERG, co stanowi 4,43% całkowitej podaży 97 milionów ERG. Ta alokacja została wprowadzona w celu wsparcia początkowego rozwoju ekosystemu poprzez stopniowe uwalnianie funduszy w trakcie rozwoju projektu. Ergo uruchomiło się w lipcu 2019 roku, więc wskaźnik emisji już zaczął spadać od zeszłego lipca.

W modelu uruchamiania PoS często istnieje pewna ilość alokacji fundacji/zespołu, a zazwyczaj również alokacja VC w przedsprzedaży. Te alokacje mogą być albo przydzielane liniowo, albo odblokowywane przy uruchomieniu, a inwestorzy mogą uzyskać monety na ICO lub rynkach wtórnych. Ponieważ te proporcje mogą wynosić ogromne liczby lub czasami więcej niż 50%, oznacza to, że zespół podstawowy ma płynność, a tym samym moc tworzenia rynku w początkowych fazach. Biorąc pod uwagę, że ceny ICO są zazwyczaj kilka razy wyższe niż w rundach przedsprzedaży, inwestorzy detaliczni będą mieli niekorzystną pozycję w porównaniu do VC.

Poniżej znajduje się infografika przedstawiająca porównanie alokacji tokenów dla różnych projektów

Tokenomika

Tokenomika, czyli Ekonomia Tokenów, jest kluczowym czynnikiem, który oddziela kryptowaluty od walut fiducjarnych. Tradycyjne polityki monetarne są definiowane przez instytucje i zawsze podlegają zmianom przez te same instytucje. Tokenomika z drugiej strony jest zapisana na blockchainie i nie może być zmieniana bez osiągnięcia konsensusu w tej sprawie.

Waluty fiducjarne są emitowane przez banki centralne, a ich krążenie jest kontrolowane przez te scentralizowane podmioty. Jak można się domyślić, było to konieczne, aby zapobiec oszustwom i zapewnić autoryzację w transakcjach finansowych. Dzięki technologii rozproszonego rejestru, autoryzacja jest przeprowadzana przez zdecentralizowane węzły, a transakcje są weryfikowalne w publicznym rejestrze. Bitcoin nie potrzebował 3. strony, aby udowodnić transakcje na blockchainie ani centralnego podmiotu do zarządzania swoją polityką monetarną.

Zatem z powstaniem Bitcoina stworzono nowy system monetarny z 21 milionami monet o twardym limicie i deflacyjną emisją, która trwa przez 140 lat w przewidywalnym tempie. Emisja Bitcoina co cztery lata się zmniejsza, redukując nagrody blokowe, które górnicy zbierają. Początkowo było 50 BTC nagród na blok, ale teraz zostało to zmniejszone do 6,25 po halvingu w 2020 roku. 18,6 miliona Bitcoinów zostało już wydobytych. Oznacza to, że 88% całkowitej podaży jest już w obiegu po 13 latach.

Niektóre kryptowaluty, takie jak Ethereum czy Monero, nie mają twardych limitów podaży, ale zamiast tego ustalono malejący i przewidywalny wskaźnik emisji. Zgodnie z danymi w momencie pisania tego tekstu, wskaźniki emisji dla Ethereum i Monero wynoszą odpowiednio 0,54% i 0,96%. Możemy obliczyć wskaźnik emisji na następne 10 lub 50 lat, aby przewidzieć przyszłą inflację zgodnie z tym wskaźnikiem emisji. Możesz uzyskać dostęp do wskaźników inflacji różnych projektów na stronie Messari w sekcji metryk/kolumnie podaży.

W projektach PoS, gdzie VC mają przewagę, nieuchronnie większy staw staje się większy. VC mogą gromadzić duże sumy monet w fazie przedsprzedaży po niskich cenach i mogą zacząć sprzedawać je po uruchomieniu ICO. Jeśli trzymają się swojej inwestycji i nie sprzedają, mogą mieć kontrolę nad zarządzaniem blockchainem w przyszłości. Ponieważ konsensus opiera się na stakowanej kwocie, większość obiegu będzie illikwidna i kontrolowana przez dużych graczy.

Ergo ma twardy limit podaży wynoszący 97 milionów ERG, które będą emitowane przez 8 lat. Harmonogram emisji może wydawać się agresywny, jednak należy zauważyć, że 80% całkowitej podaży Bitcoina zostało już wyemitowane w ciągu pierwszych 8 lat, a 88% jest w obiegu na dzień dzisiejszy. Krążąca podaż ERG wynosi 45 milionów, co stanowi 46% całkowitej podaży. Reszta emisji podaży zostanie uwolniona w ciągu następnych sześciu lat, zanim nagrody konsensusu PoW spadną do zera. Od tego momentu, Czynsz za Przechowywanie i opłaty transakcyjne płacone przez użytkowników będą stanowić ekonomiczne zachęty dla górników do uruchamiania swojego sprzętu.

Protokół Ergo oferuje inną ekonomiczną zachętę dla górników, zwaną Czynszem za Przechowywanie. Element Czynszu za Przechowywanie to propozycja wyeliminowania nieużywanych bajtów danych (kurzu) z blockchaina. Co cztery lata użytkownicy będą musieli płacić 0,13 ERG za każdy nieużywany UTXO box. Nieużywane lub zgubione monety będą mogły być wydobywane i ostatecznie wrócą do obiegu. To zobowiązanie do zabezpieczenia przyszłego przepływu gotówki i stworzenia bardziej płynnej gospodarki kryptograficznej. Użytkownicy mogą po prostu przenieść swoje monety co cztery lata, aby uniknąć płacenia niepotrzebnego czynszu za przechowywanie.

Transformacja Społeczna

Technologia blockchain i rozwój inteligentnych kontraktów rozwijają się w coraz szybszym tempie. Widzimy, że nowe przepisy są uchwalane na całym świecie, instytucje finansowe zaczęły alokować portfele kryptograficzne, a niedawno SEC zatwierdził pierwszy fundusz handlu wymiennego Bitcoin na NASDAQ. Jednak istnieje silna opozycja wobec instytucjonalizacji Bitcoina i kryptowalut. Kto będzie kontrolował twoje fundusze w przyszłości? Czy kryptowaluty mogą naprawdę stać się narzędziem dla zwykłych ludzi przeciwko scentralizowanym podmiotom?

Podczas gdy Cyfrowe Waluty Centralnych Banków (CBDC) są na horyzoncie, zbliża się kluczowy wybór. Jak będą się rozwijać regulacje dotyczące praw własności i prywatności? Czy blockchainy i kryptowaluty staną się ostatecznym narzędziem do społecznej inwigilacji?

Bądź na bieżąco z następnym rozdziałem tej serii artykułów: Ergo i Blockchain: Prywatność i Bezpieczeństwo.