Wprowadzenie do stablecoinów

Stablecoiny są głównym przypadkiem użycia dla DeFi, ale występują w różnych formach. Przestrzeń stablecoinów jest wciąż stosunkowo młoda i niedostatecznie obsłużona – ale to szybko się zmienia.

Stablecoiny są jednym z najważniejszych i najpopularniejszych produktów DeFi, umożliwiając użytkownikom zabezpieczanie i przechowywanie wartości na blockchainie, bez konieczności korzystania z giełd lub innych scentralizowanych dostawców.

Jako platforma smart contracts i DeFi, Ergo jest doskonale przystosowana do budowania wszelkiego rodzaju dApps, w tym stablecoinów. Z pewnością usłyszycie od nas więcej w przyszłości na temat stablecoina na blockchainie Ergo, ale do tego czasu chcemy wprowadzić i wyjaśnić tę ideę jako kontekst dla tego, co nadchodzi.

Różne podejścia do stablecoinów

Istnieje wiele sposobów na powiązanie tokena kryptograficznego z dolarem lub inną walutą fiducjarną. Najłatwiejszym sposobem jest trzymanie dolarów na koncie bankowym i wydawanie jednego tokena za każdy posiadany dolar. To dokładnie podejście, które przyjmuje Tether (USDT). Oferuje to użytkownikom możliwość łatwego przechowywania i transferowania USD, bez korzystania z giełdy. Jednak to podejście jest wciąż wysoce scentralizowane; musisz ufać Tetherowi, że mają wystarczającą ilość dolarów na swoim koncie bankowym, aby pokryć wydane tokeny. Tether jest dobrze znany z tego, że jest nieprzejrzysty i odmawia przeprowadzania odpowiednich audytów. Token mógłby również zostać zablokowany, jeśli regulator zdołałby zamrozić ich konta.

Na rynku istnieje wiele stablecoinów zabezpieczonych, które przyjmują w dużej mierze to samo podejście. Tokeny takie jak USDC i Gemini dollars są bardzo podobne, ale są znacznie bardziej przejrzyste i działają w ramach jasnych regulacji. Są też projekty takie jak TrustToken, które wspierają token TrueUSD (TUSD); to znowu bardzo podobne, chociaż przyjmuje bardziej rozproszone podejście, z wysokim stopniem przejrzystości i wieloma partnerami bankowymi.

Wszystkie te rozwiązania mają koniecznie pewien stopień centralizacji i ryzyka, ponieważ polegają na partnerach bankowych – a te konta mogą potencjalnie zostać zamrożone, zamknięte lub nawet splądrowane.

Inne projekty – szczególnie Maker Protocol – próbują rozwiązać ten problem za pomocą w pełni zdecentralizowanego modelu. Dai od Maker to algorytmiczny stablecoin: „syntetyczny” dolar, który nie jest zabezpieczony prawdziwymi dolarami, jak USDT, USDC i inne stablecoiny.

Dai są wydawane z „Skarbców” zabezpieczonych kryptowalutami (głównie ETH). System smart contracts i orakli (zdecentralizowane źródła cen) zapewnia, że każdy wydany Dai jest zabezpieczony co najmniej kwotą 1,50 USD; jeśli wskaźnik spadnie zbyt nisko, Skarbiec zostaje zamknięty, a Dai automatycznie odkupywane. To skomplikowany i imponujący system, i największy projekt w przestrzeni DeFi.

Niektóre stablecoiny są bardziej stabilne niż inne

Stablecoiny istnieją przynajmniej od 2014 roku, chociaż pierwsze próby miały ograniczony sukces. Najwcześniejsze monety algorytmiczne, takie jak NuBits i BitUSD, nie miały korzyści z platform smart contracts (które były dostępne dopiero po uruchomieniu Ethereum w 2015 roku). Tendencja do centralizacji lub półcentralizacji sprawiła, że nie działały dobrze w praktyce. (NuBits, na przykład, stracił swoje powiązanie i całkowicie się załamał.)

Tether, który istnieje od 2014 roku, stał się fenomenem wartym wiele miliardów dolarów, z dziesiątkami miliardów dolarów dziennych wolumenów. Jednak, chociaż Tether generalnie dobrze utrzymuje swoje powiązanie, sporadyczne dziwactwa rynku i obawy dotyczące rezerw firmy oznaczają, że nie zawsze był wart 1 USD (raz spadając do 0,90 USD). USDC, który jest bardziej godny zaufania i przejrzysty, ma tendencję do niższych spreadów i bardziej niezawodnego powiązania.

Tymczasem Dai, jako czołowy algorytmiczny stablecoin, historycznie radził sobie dobrze. Dąży do utrzymania „miękkiego” powiązania, z zdecentralizowaną polityką monetarną, która przywraca go w kierunku 1 USD, jeśli warunki rynkowe zepchną go zbyt daleko od tego. To zazwyczaj było skuteczne; jedynym razem, gdy ceny znacznie się odchyliły, była ogromna zmienność rynku w „Czarny Czwartek” w marcu, kiedy miała miejsce masowa wyprzedaż prawie każdej waluty fiducjarnej i kryptowaluty.

Algo, zabezpieczony, powiązany czy kombinacja?

I tak istniejące stablecoiny przyjmują jedno lub więcej z kilku podejść do utrzymania tokena powiązanego z dolarem. Najprostsze, ale także najbardziej scentralizowane, to zabezpieczenie tokena rzeczywistymi dolarami. Możesz również zabezpieczyć go kryptowalutą, pod warunkiem, że zapewnisz wystarczające zabezpieczenie, aby pokryć wydane tokeny w przypadku zmienności rynku. Algorytmiczne stablecoiny wykorzystują źródła cen i zdecentralizowaną politykę monetarną, aby uczynić kupno lub sprzedaż tokenów bardziej lub mniej atrakcyjnym, pomagając zapewnić, że cena zmierza w kierunku 1 USD.

Każde podejście ma swoje mocne i słabe strony. Ergo ogłosi szczegóły swoich własnych implementacji w nadchodzących tygodniach i wyjaśni, dlaczego jego deweloperzy przyjmują takie podejście, jakie mają.