A stabilcoinok elfogadása a láthatáron?

Ma a USD-hoz kötött forgalomban lévő stabilcoinok piaci kapitalizációja közel 185 milliárd USD - ez 500%-os növekedés az előző évhez képest. Ahogy a stabilcoinok piaci értéke emelkedik, és olyan pénzügyi cégek, mint a Visa és a Mastercard bejelentik a stabilcoinok integrációját, a FED úgy döntött, hogy megvizsgálja a stabilcoinok hatását a hagyományos piacokra.

Abban az időszakban, amikor a viták azt tárgyalják, hogy a kriptovaluta inflációs fedezet vagy spekulatív eszközosztály, a Federal Reserve Igazgatótanácsa 2022 januárjában közzétette a következő kutatási anyagot: Stabilcoinok: Növekedési potenciál és hatás a banki szektorra. A kutatás a stabilcoinok rögzítésének stabilitását, potenciális felhasználási eseteit és a frakcionált tartalék modellhez való integrációt vizsgálta.

Gyakran felmerül, hogy a kriptovaluták nem tudnak egészséges gazdasági rendszert biztosítani, mert túl volatilisak. A Federal Reserve azonban egy másik szögből közelíti meg a problémát: Hogyan fogja a pénzügyi rendszer elfogadni a kriptovalutákat?

A kutatók azt vizsgálják, hogy a dollárhoz kötött stabilcoinok biztonságos menedéket nyújthatnak-e a volatilis kripto piacokon a nehéz időkben. A kutatás a stabilcoinok hagyományos piacokkal való integrációját is vizsgálja.

Kérdések a stabilcoinok elfogadásáról

1. Hogyan tartja a USD rögzítést?
2. Mik a stabilcoinok felhasználási esetei?
3. Hogyan fog integrálódni a hagyományos hitelrendszer?

Ebben a cikkben áttekintést adunk ezekről a három kérdésről. Ha többet szeretne megtudni a stabilcoinokról, kérjük, látogasson el az Introduction to Stablecoins oldalra.

Két fő típusa van a stabilcoinoknak: készpénz egyenértékű eszközalapú stabilcoinok és kriptoalapú stabilcoinok.

A készpénz egyenértékű alapú stabilcoinokat egy jogilag bejegyzett cég bocsátja ki készpénz vagy hagyományos eszközök, például kötvények és részvények ellenében. A kriptoalapú coinok fedezete biztosított adósságpozíciók vagy tartalék-alapú modell által.

A készpénz egyenértékű alapú stabilcoinok, mint az USDT vagy az USDC, védve vannak egy cég mérlegével. Ez a típus jelenleg a legelterjedtebb, és a stabilcoin piac több mint 80%-át teszi ki. A kibocsátók különböző eszközökkel támogatják a coinokat, és ellenőrzik a pénzkínálatot, amikor a kereslet túlzott a kripto piaci visszaesések vagy visszatérítések során. Ezeket a coinokat őrzött stabilcoinoknak is nevezik, és megbízhatóságukat a múltban kérdésessé tették.

A kriptoalapú stabilcoinokat okos szerződésekkel hozzák létre, amelyek nyilvános főkönyven működnek. Két modell létezik a kriptoalapú stabilcoinok számára: biztosított adósságpozíciók és tartalék-alapú modellek.

A biztosított adósságpozíciók modellje, mint a DAI, biztosított kriptovalutával (például ETH) van fedezve. Ebben a modellben, ha a fedezeti arány egy bizonyos szint alá csökken, a pozíciót likvidálják. Ezek a stabilcoinok láncreakciós likvidációkat okozhatnak a magas volatilitás során, hasonlóan a 2020. március 12-i összeomláshoz.

A tartalék-alapú modell az, ahol egy bizonyos küszöbértékű tartalékcoin védi a rögzítést. Az Ergo SigUSD példája ennek: a stabilcoin értékét a szerződés zárolásával védik, amikor a tartalék arány 400% alá csökken. Egy túlzott mennyiségű ERG coin így védi a tartalékokat.

A stabilcoin technológia nagyon új, és széleskörű felhasználási lehetőségei vannak, amelyek sok szektorban alkalmazhatók.

A stabilcoinok legfontosabb felhasználása a villámgyors határokon átnyúló tranzakciók lebonyolítása közvetítők nélkül. Ez azt jelenti, hogy az emberek egész évben bármikor használhatják a stabilcoinokat egy nyilvános blokkláncon, azonnali elszámolásokkal és minimális díjakkal.

A stabilcoinok egy fiat valutához vannak kötve, és nem volatilis kriptovaluta alternatívákat kínálnak az új kripto rajongók számára. Elősegítik a peer-to-peer átutalásokat, a határokon átnyúló kifizetéseket és az online kereskedelmet. Az intézmények ezeket a coinokat olcsó belső átutalásokra és átláthatóbb likviditáskezelésre használhatják. A decentralizált pénzügyekben a stabilcoinok programozhatósági aspektusa alkalmassá teszi őket különböző pénzügyi eszközök, például piaci készítő protokollok, hitelezési protokollok és származékos ügyletek integrálására.

A szabályozási tájban jelenlegi homályos státuszuk miatt nem minden stabilcoin felhasználási esetet vizsgáltak meg teljesen. A jövőben várhatóan stabilcoin innovációkat láthatunk olyan területeken, mint a mikrofizetések, tokenizált eszközök és Web3 integráció.

A valós világ eszközeinek tokenizálása növelheti a forgalmat és a hozzáférhetőséget azáltal, hogy integrációt teremt a decentralizált és a hagyományos pénzügyek között. Az ilyen könnyű hozzáférés ösztönzi a részvételt, különösen az olyan eszközosztályokban, mint az ingatlan, lehetővé téve a globális frakcionált tulajdonlást, amelyet decentralizált szerverek biztosítanak.

A közösségi média platformok integrációja előnyös lehet a tartalomkészítők számára, mivel közvetlen bevételt biztosítanak a hozzájárulóiktól, ahelyett, hogy hirdetési cégekre támaszkodnának. Például ahelyett, hogy a Youtube bevételeire támaszkodnának, egy Web 3 pénztárca integráció közvetlen bevételeket könnyíthet meg a nézőktől.

Végül, ebben a szakaszban a stabilcoinok hagyományos banki modellekkel való integrációját fogjuk megvizsgálni.

A FED kutatása a készpénz egyenértékű alapú stabilcoinokra összpontosít, nem a decentralizált stabilcoinokra. Ennek oka, hogy a DeFi stabilcoinok jelenleg a stabilcoin piaci kapitalizáció körülbelül 15%-át teszik ki, és még mindig viszonylag kísérleti területnek számítanak a központilag kibocsátott készpénz és eszközalapú stabilcoinokkal szemben.

A legtöbb forgatókönyvben a hitelnyújtás nem marad érintetlen. Továbbá, a stabilcoin kibocsátás valószínűleg növelni fogja a likviditást a bankjegyek helyettesítésével.

Keskeny Bank: Ez a típus többnyire semleges, mivel 1:1 arányban hivatkozik a központi banki valutákkal fedezett stabilcoin tartalékokra. A frakcionált tartalékbanki rendszert nem fogják használni, mivel a stabilcoinok a fiat tokenizált megfelelői lesznek.

Két szintű közvetítés: A stabilcoin kibocsátásokat kereskedelmi bankok végzik, így a rögzítést hasonló módon védik, mint a mai frakcionált tartalék rendszer. A kereskedelmi bankok képesek lesznek a tartalékokat kölcsönözni és a stabilcoinokat forgalomba hozni a gazdaságba.

Biztonsági Tartalékok: A stabilcoin kibocsátásokat részvények és kötvények letétbe helyezésével végzik. Ezért a készpénz iránti igény jelentősen csökken, mivel nem lesz szükség a tartására. Azonban, mivel kockázatos eszközökkel lehetnek fedezve, a betétek védelme negatívan érintett lehet.

A keskeny banki keretrendszerrel ellentétben a két szintű rendszer támogathat egy működő és stabil gazdaságot. Azonban a Biztonsági Tartalékok modellje növelheti a visszatérítés kockázatát volatilis időszakokban, mivel a értékpapírok általában kevésbé likvidek, mint a készpénz egyenértékűek.

Mivel a dollárhoz kötött stabilcoinok biztonságos menedékként működnek a kripto piaci volatilitás során, a FED kutatása elmagyarázza, hogyan tudja a hagyományos gazdaság nagy léptékben megtestesíteni a stabilcoinokat.

Mostanában egyre növekvő lendületet látunk a centralizáció felé, mivel a DAI több mint 30%-át is USDC-k fedezik. A stabilcoin protokollokat általában a kormányzási tokenek birtokosai irányítják, ezért az emberek döntik el, hogy mennyire decentralizáltak ezek a stabilcoinok.

Decentralizált Stabilcoinok az Ergon

A SigUSD stabilcoin az Ergo Platformon SigRSV tokenekkel van fedezve. A SigRSV tokeneket ERG-vel bocsátják ki, ezért a SigUSD értéke 1 USD-hoz van kötve egy túlzott ERG tartalékkal. A 400%-os küszöb alá csökkenve a SigRSV beváltás megáll, hogy megvédje a SigUSD értékét.

Az ErgoDEX csapata jelenleg a Dexy stabilcoin protokollt fejleszti, amely a biztosított adósságpozíciók modelljén keresztül fog működni. Ebben a modellben a stabilcoin értékét a fedezeti pozíciók likvidálásával védik, amikor a tartalék arány egy bizonyos szint alá csökken.

A decentralizált stabilcoinok fontos jellemzői a decentralizált pénzügyi ökoszisztémáknak. Gyorsak, megváltoztathatatlanok és mindenki számára hozzáférhetőek. Azonban, ahogy a használat növekszik és az ökoszisztémák egyesülnek, a decentralizáció és a védelmi határok újraértelmezésre kerülnek. Az új emberek és új intézmények, amelyek csatlakoznak az okos szerződés ökoszisztémákhoz, valószínűleg több stabilcoin közül választhatnak különböző platformokhoz.

Következtetés

A kriptovalutákat még mindig kockázatos eszközosztálynak tekintik, azonban a stabilcoinok piaci kapitalizációja ötszörösére nőtt az elmúlt évben. A Federal Reserve Igazgatótanácsa komolyan veszi ezt a kérdést, és elkezdte kutatni a stabilcoinok hagyományos piacokba való integrációját. A decentralizált stabilcoinok még mindig csak kis százalékát teszik ki a piacnak a központilag kibocsátott eszközalapú stabilcoinokkal szemben. Azonban a decentralizált stabilcoinokat most már központilag kibocsátott stabilcoinok biztosításával is ki lehet bocsátani. Az olyan coinok, mint az USDT és az USDC integrációja decentralizált tőzsdékbe, mint az ErgoDEX, elkerülhetetlenül a két szektor metszéspontjához vezet, és elősegíti a DeFi piacok gyorsabb integrációját.