Bevezetés a stabilcoinokba

Stabilcoinok a DeFi egyik legfontosabb felhasználási esetei, de különböző formákban léteznek. A stabilcoin piac még viszonylag fiatal és alulreprezentált – de ez gyorsan változik.

A stabilcoinok a DeFi egyik legfontosabb és legnépszerűbb termékei, lehetővé téve a felhasználók számára, hogy fedezzenek és tároljanak értéket a blokkláncon, anélkül, hogy tőzsdéket vagy más központosított szolgáltatókat kellene használniuk.

Mint okos szerződések és DeFi platform, az Ergo jól alkalmas mindenféle dApp, köztük stabilcoinok építésére. Biztosan hallani fogtok tőlünk a jövőben egy stabilcoinról az Ergo blokkláncon, de addig is szeretnénk bemutatni és kibővíteni az ötletet, mint kontextust a közelgő eseményekhez.

Különböző stabilcoin megközelítések

Különböző módok léteznek egy kripto token dollárhoz vagy más fiat valutához való kötésére. A legegyszerűbb mód, ha dollárokat tartunk egy bankszámlán, és minden dollár után kibocsátunk egy tokent. Ez pontosan az a megközelítés, amit a Tether (USDT) alkalmaz. Ez lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy könnyen tárolják és átutalják az USD-t, anélkül, hogy tőzsdét kellene használniuk. Azonban ez a megközelítés még mindig nagyon központosított; bíznod kell a Tetherben, hogy elegendő dollár van a bankszámlájukon a kibocsátott tokenek fedezésére. A Tether jól ismert arról, hogy átláthatatlan és megtagadja a megfelelő auditokat. A tokent le is állíthatják, ha egy szabályozó képes lenne befagyasztani a számláikat.

A piacon különböző fedezett stabilcoinok találhatók, amelyek nagyrészt ugyanazt a megközelítést alkalmazzák. Az olyan tokenek, mint az USDC és a Gemini dollár nagyon hasonlóak, de sokkal átláthatóbbak, és egy világos szabályozási keretben működnek. Aztán vannak olyan projektek, mint a TrustToken, amely a TrueUSD token (TUSD) alapját képezi; ez is nagyon hasonló, de egy decentralizáltabb megközelítést alkalmaz, magas fokú átláthatósággal és több banki partnerrel.

Ezek mindegyike szükségszerűen központosítottsággal és kockázattal jár, mert banki partnereken alapulnak – és ezek a számlák potenciálisan befagyaszthatók, leállíthatók vagy akár meg is támadhatók.

Más projektek – nevezetesen a Maker Protocol – megpróbálják ezt egy teljesen decentralizált modellel kezelni. A Maker Dai egy algoritmikus stabilcoin: egy „szintetikus” dollár, amelyet nem valós dollárok fedeznek, mint az USDT, USDC és más stabilcoinok.

A Dai-t „Vaultokból” bocsátják ki, amelyeket kripto fedezet (főként ETH) támogat. Az okos szerződések és orákulumok (decentralizált árfolyamok) rendszere biztosítja, hogy minden kibocsátott Dai legalább 1,50 dollárral legyen fedezve; ha az arány túl alacsonyra esik, a Vault bezárul, és a Dai automatikusan visszavásárlásra kerül. Ez egy összetett és lenyűgöző rendszer, és a legnagyobb projekt a DeFi térben.

Néhány stabilcoin stabilabb, mint mások

A stabilcoinok legalább 2014 óta léteznek, bár az első próbálkozások korlátozott sikert arattak. A legkorábbi algoritmikus coinok, mint a NuBits és a BitUSD, nem élvezhették az okos szerződések platformjainak előnyeit (amelyek csak az Ethereum 2015-ös bevezetésével váltak elérhetővé). Ezek általában központosítottak vagy félig központosítottak voltak, és a gyakorlatban nem működtek jól. (A NuBits például elvesztette a kötését és teljesen összeomlott.)

A Tether, amely 2014 óta létezik, egy több milliárd dolláros jelenséggé nőtte ki magát, napi több tízmilliárd dolláros forgalommal. Azonban, míg a Tether általában jól tartja a kötését, a piac alkalmi furcsaságai és a cég tartalékaival kapcsolatos félelmek azt jelentik, hogy nem mindig érte el az 1 dollárt (egyszer 0,90 dollárra is lement). Az USDC, amely megbízhatóbb és átláthatóbb, általában alacsonyabb spreadekkel és megbízhatóbb kötésekkel rendelkezik.

Közben a Dai, mint a legfontosabb algoritmikus stabilcoin, történelmileg jól teljesített. Célja, hogy fenntartsa a „lágy” kötést, a decentralizált monetáris politika visszatereli az 1 dollárhoz, ha a piaci körülmények túl messzire tolják el ettől. Ez általában sikeres volt; az egyetlen alkalom, amikor az árak jelentősen eltértek, a márciusi „Fekete Csütörtök” óriási piaci volatilitása volt, amely szinte minden fiat és kripto eszköz masszív eladását eredményezte.

Algo, fedezett, hátsó vagy kombináció?

Így a meglévő stabilcoinok egy vagy több megközelítést alkalmaznak a token dollárhoz való kötésére. A legegyszerűbb, de egyben a legjobban központosított, ha a tokent valós dollárokkal fedezik. Azt is fedezheted kriptovalutával, amennyiben biztosítod, hogy elegendő fedezet álljon rendelkezésre a kibocsátott tokenek fedezésére a piaci volatilitás esetén. Az algoritmikus stabilcoinok árfolyamokat és decentralizált monetáris politikát használnak, hogy vonzóbbá tegyék a tokenek vásárlását vagy eladását, segítve ezzel biztosítani, hogy az ár az 1 dollár felé gravitáljon.

Minden megközelítésnek megvannak az erősségei és gyengeségei. Az Ergo a következő hetekben be fogja jelenteni a saját megvalósításainak részleteit, és elmagyarázza, miért választották a fejlesztői ezt a megközelítést.