Introducción a las stablecoins

Las stablecoins son un caso de uso importante para DeFi, pero vienen en varias formas diferentes. El espacio de las stablecoins todavía es relativamente joven y desatendido, pero eso está cambiando rápidamente.

Las stablecoins son uno de los productos DeFi más importantes y populares, permitiendo a los usuarios protegerse y almacenar valor en la blockchain, sin tener que usar intercambios u otros proveedores centralizados.

Como plataforma de contratos inteligentes y DeFi, Ergo es muy adecuada para construir todo tipo de dApps, incluidas las stablecoins. Sin duda, escucharás más de nosotros en el futuro sobre una stablecoin en la blockchain de Ergo, pero hasta entonces, queremos introducir y desglosar la idea como contexto para lo que está por venir.

Diferentes enfoques de stablecoins

Hay varias formas de vincular un token cripto al dólar u otra moneda fiduciaria. La forma más fácil es mantener dólares en una cuenta bancaria y emitir un token por cada dólar que tengas. Este es exactamente el enfoque que toma Tether (USDT). Esto ofrece a los usuarios la capacidad de almacenar y transferir USD fácilmente, sin usar un intercambio. Sin embargo, este enfoque sigue siendo altamente centralizado; tienes que confiar en Tether que tienen suficientes dólares en su cuenta bancaria para cubrir los tokens emitidos. Tether es bien conocido por ser opaco y negarse a realizar auditorías adecuadas. El token también podría ser cerrado si un regulador logra congelar sus cuentas.

Hay varias stablecoins respaldadas en el mercado, que toman en general el mismo enfoque. Tokens como USDC y Gemini dollars son muy similares, pero son mucho más transparentes y operan dentro de un marco regulatorio claro. Luego hay proyectos como TrustToken, que respalda el token TrueUSD (TUSD); esto es muy similar nuevamente, aunque toma un enfoque más distribuido, con un alto grado de transparencia y múltiples socios bancarios.

Todos estos necesariamente tienen un grado de centralización y riesgo, porque dependen de socios bancarios, y esas cuentas pueden potencialmente ser congeladas, cerradas o incluso asaltadas.

Otros proyectos, notablemente el Maker Protocol, intentan abordar esto con un modelo completamente descentralizado. El Dai de Maker es una stablecoin algorítmica: un dólar 'sintético' que no está respaldado por dólares reales como lo están USDT, USDC y otras stablecoins.

Los Dai se emiten desde 'Cámaras' respaldadas por colateral cripto (principalmente ETH). Un sistema de contratos inteligentes y oráculos (fuentes de precios descentralizadas) asegura que cada Dai emitido esté colateralizado por al menos $1.50; si la proporción cae demasiado, la Cámara se cierra y el Dai se recompra automáticamente. Es un sistema complejo e impresionante, y el proyecto más grande en el espacio DeFi.

Algunas stablecoins son más estables que otras

Las stablecoins han existido desde al menos 2014, aunque los primeros intentos tuvieron un éxito limitado. Las primeras monedas algorítmicas, como NuBits y BitUSD, no tuvieron el beneficio de las plataformas de contratos inteligentes (que solo estaban disponibles con el lanzamiento de Ethereum en 2015). Tendían a ser centralizadas o semi-centralizadas, y no funcionaban bien en la práctica. (NuBits, por ejemplo, perdió su paridad y se ha colapsado completamente.)

Tether, que ha estado presente desde 2014, se ha convertido en un fenómeno de miles de millones de dólares, con decenas de miles de millones de dólares en volúmenes diarios. Sin embargo, aunque Tether generalmente mantiene su paridad bastante bien, peculiaridades ocasionales del mercado y temores sobre las reservas de la empresa significan que no siempre ha estado valorado en $1 (una vez cayendo hasta $0.90). USDC, que es más confiable y transparente, tiende a tener menores márgenes y un par más confiable.

Mientras tanto, Dai, como la principal stablecoin algorítmica, ha tenido un buen desempeño históricamente. Su objetivo es mantener un par 'suave', con una política monetaria descentralizada que lo empuje de regreso hacia $1 si las condiciones del mercado lo alejan demasiado de esto. Esto ha sido generalmente exitoso; la única vez que los precios se han desviado significativamente fue en la enorme volatilidad del mercado del 'Jueves Negro' en marzo, que vio una venta masiva de casi todos los activos fiduciarios y cripto.

¿Algorítmica, colateralizada, respaldada o una combinación?

Y así, las stablecoins existentes toman uno o más de varios enfoques para mantener el token vinculado al dólar. El más simple, pero también el más centralizado, es respaldar el token con dólares reales. También puedes respaldarlo con cripto, siempre que asegures que hay suficiente colateral para cubrir los tokens emitidos en caso de volatilidad del mercado. Las stablecoins algorítmicas utilizan fuentes de precios y políticas monetarias descentralizadas para hacer que sea más o menos atractivo comprar o vender los tokens, ayudando a asegurar que el precio gravite hacia $1.

Cada enfoque tiene sus fortalezas y debilidades. Ergo anunciará detalles de sus propias implementaciones en las próximas semanas, y explicará por qué sus desarrolladores están tomando el enfoque que están.